P/E रेशियो - गणना और उदाहरण
आप अपनी वर्तमान मार्केट कीमत को प्रति शेयर आय (EPS) से विभाजित करके स्टॉक का प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशियो देख सकते हैं.
P/E रेशियो = प्रति शेयर मार्केट प्राइस ÷ EPS
उदाहरण के लिए, अगर किसी कंपनी का शेयर ₹100 पर ट्रेड करता है और इसका EPS ₹5 है, तो P/E रेशियो 20 तक काम करता है. यह दर्शाता है कि निवेशक प्रत्येक शेयर के लिए कंपनी की आय का 20 गुना भुगतान कर रहे हैं. आमतौर पर, उच्च P/E उच्च मूल्यांकन अपेक्षाओं को इंगित कर सकता है, जबकि कम P/E तुलनात्मक रूप से कम मूल्यांकन का सुझाव दे सकता है.
प्राइस टू अर्निंग रेशियो के प्रकार (PE)
दो प्रकार के P/E रेशियो हैं: ट्रेलिंग और फॉरवर्ड. ट्रेलिंग P/E प्रति शेयर (EPS) पिछली आय का उपयोग करता है, जबकि फॉरवर्ड P/E अनुमानित भविष्य के EPS पर आधारित होता है, जिसका आमतौर पर कंपनी मैनेजमेंट या विश्लेषकों द्वारा अनुमान लगाया जाता है:
1. ट्रेलिंग P/E रेशियो
ट्रेलिंग प्राइस अर्निंग रेशियो निवेशकों द्वारा उपयोग किए जाने वाले मेट्रिक्स में से एक है, क्योंकि यह एक विशिष्ट अवधि में कंपनी की पिछली आय पर आधारित होता है. यह दृष्टिकोण कंपनी की फाइनेंशियल परफॉर्मेंस का अधिक सटीक और उद्देश्यपूर्ण मूल्यांकन प्रदान करता है.
2. फॉरवर्ड P/E रेशियो
प्राइस टू अर्निंग रेशियो की गणना कंपनी के स्टॉक प्राइस को उसकी अनुमानित आय प्रति शेयर (EPS) से विभाजित करके भविष्य की आय के मार्गदर्शन के आधार पर की जाती है. क्योंकि यह गणना भविष्य की अनुमानित आय पर निर्भर करती है, इसलिए इसे अक्सर स्टॉक मार्केट में अनुमानित P/E रेशियो कहा जाता है. निवेशक कंपनी की अपेक्षित भविष्य की परफॉर्मेंस और अनुमानित विकास दर का मूल्यांकन करने के लिए फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग रेशियो का उपयोग करते हैं.
एब्सोल्यूट P/E रेशियो और रिलेटिव P/E रेशियो
एब्सोल्यूट P/E वर्तमान प्राइस-टू-अर्निंग रेशियो है. रिलेटिव P/E संदर्भ में मूल्यांकन का आकलन करने के लिए इसे ऐतिहासिक औसत या बेंचमार्क से तुलना करता है:
1. एब्सोल्यूट P/E रेशियो
एब्सोल्यूट प्राइस टू अर्निंग्स रेशियो, जिसे अक्सर P/E रेशियो कहा जाता है, कंपनी की वर्तमान स्टॉक प्राइस की सीधी गणना है, जिसे प्रति शेयर आय से विभाजित किया जाता है. यह रेशियो निवेशकों को कंपनी की आय के प्रत्येक रुपये के लिए कितना भुगतान कर रहे हैं इसका स्नैपशॉट देता है.
फॉर्मूला:
एब्सोल्यूट P/E रेशियो = वर्तमान स्टॉक प्राइस/अर्निंग प्रति शेयर (EPS)
उपयोग और व्याख्या:
- वैल्यूएशन बेंचमार्क: इसका उपयोग बेंचमार्क के रूप में किया जाता है ताकि यह निर्धारित किया जा सके कि स्टॉक की आय की तुलना में ओवरवैल्यूड, अंडरवैल्यूड या उचित वैल्यू है.
- तुलनात्मक उपाय: निवेशक अक्सर एक ही कंपनी के औसत, मार्केट औसत या ऐतिहासिक P/E अनुपात के साथ कंपनी के पूर्ण P/E अनुपात की तुलना करते हैं.
- वृद्धि और अपेक्षाएं: उच्च P/E रेशियो यह दर्शा सकता है कि इन्वेस्टर भविष्य में अधिक आय की उम्मीद करते हैं, जबकि कम P/E से विपरीत या संकेत मिल सकता है कि स्टॉक की वैल्यू कम है.
2. रिलेटिव P/E रेशियो
रिलेटिव P/E रेशियो कंपनी के वर्तमान प्राइस-टू-अर्निंग रेशियो की तुलना उसके ऐतिहासिक औसत, इंडस्ट्री पीयर या व्यापक मार्केट जैसे बेंचमार्क से करता है. यह तुलना निवेशकों को यह मूल्यांकन करने में मदद करती है कि स्टॉक अपने सामान्य या अपेक्षित मूल्यांकन की तुलना में प्रीमियम या डिस्काउंट पर ट्रेडिंग कर रहा है या नहीं. संबंधित फ्रेमवर्क प्रदान करके, रिलेटिव P/E रेशियो इस बारे में अधिक सूचित निर्णय लेने की अनुमति देता है कि क्या संबंधित रेफरेंस पॉइंट के विरुद्ध अपनी स्थिति के आधार पर स्टॉक ओवरवैल्यूड या अंडरवैल्यूड हो सकता है.
फॉर्मूला:
रिलेटिव P/E रेशियो = (वर्तमान P/E रेशियो)/(बेंचमार्क P/E)
उपयोग और व्याख्या:
- ऐतिहासिक तुलना: ऐतिहासिक औसत के साथ वर्तमान P/E अनुपात की तुलना करके, इन्वेस्टर यह आकलन कर सकते हैं कि स्टॉक सामान्य से अधिक या कम मूल्यांकन पर ट्रेडिंग कर रहा है या नहीं.
- उद्योग और मार्केट की तुलना: उद्योग या मार्केट औसत से P/E अनुपात की तुलना करने से निवेशकों को यह समझने में मदद मिलती है कि कंपनी को अपने साथी या समग्र बाजार से कैसे महत्व दिया जाता है.
- उदाहरण मूल्यांकन: सापेक्ष P/E रेशियो मूल्यांकन, मार्केट की व्यापक स्थितियों और इंडस्ट्री के रुझानों के हिसाब से अधिक बेहतरीन जानकारी प्रदान करता है.
उदाहरण: अगर किसी कंपनी का वर्तमान P/E रेशियो 20 है, तो ऐतिहासिक औसत P/E रेशियो 15 है, इंडस्ट्री औसत 18 है, और कुल मार्केट औसत 25 है:
- ऐतिहासिक औसत से संबंधित: 2015 = 1.331520 = 1.33 (वर्तमान P/E इसके ऐतिहासिक औसत से 33% अधिक है)
- उद्योग औसत से संबंधित: 2018 = 1.111820 = 1.11 (वर्तमान P/E इंडस्ट्री औसत से 11% अधिक है)
- मार्केट औसत से संबंधित: 2025 = 0.802520 = 0.80 (वर्तमान P/E मार्केट औसत से 20% कम है)
एब्सोल्यूट और रिलेटिव दोनों तरह के P/E रेशियो को समझने से निवेशक अधिक सूचित निर्णय ले सकते हैं. यह न केवल किसी स्टॉक के आंतरिक मूल्य का आकलन करने में मदद करता है, बल्कि उन्हें ऐतिहासिक परफॉर्मेंस, इंडस्ट्री स्टैंडर्ड और समग्र मार्केट की स्थितियों के व्यापक संदर्भ में भी रखता है.
P/E रेशियो और वैल्यू इन्वेस्टिंग के बीच संबंध
वैल्यू निवेशक कंपनी के वर्तमान मार्केट प्राइस की तुलना में उसके अंडरलाइंग एसेट की आंतरिक वैल्यू को प्राथमिकता देते हैं. प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशियो इस दृष्टिकोण में एक महत्वपूर्ण टूल है, जिससे संभावित गलत कीमतों की पहचान करने में मदद मिलती है.
उच्च P/E अनुपात से पता चलता है कि कंपनी की शेयर कीमत अपनी कमाई के मुकाबले महत्वपूर्ण रूप से अधिक है, जो संभावित रूप से ओवरवैल्यूड स्टॉक को दर्शाता है. वैल्यू इन्वेस्टर आमतौर पर ऐसे स्टॉक से बचते हैं, क्योंकि वे सट्टेबाजी बुलबुले के अधीन हो सकते हैं और कीमत में महत्वपूर्ण सुधार की संभावना हो सकती है.
औसत से कम P/E रेशियो यह सुझाव दे सकता है कि स्टॉक अंडरवैल्यूड है, जो संभावित रूप से अच्छी खरीद का अवसर प्रदान करता है. लेकिन, एक ही इंडस्ट्री के भीतर P/E रेशियो की तुलना करना महत्वपूर्ण है, क्योंकि मूल्यांकन मानक विभिन्न क्षेत्रों में महत्वपूर्ण रूप से अलग-अलग हो सकते हैं. प्रासंगिक विश्लेषण अधिक सटीक इन्वेस्टमेंट निर्णय सुनिश्चित करता है.
वैल्यू निवेश के लिए आमतौर पर अपने संभावित रिटर्न को पूरी तरह से प्राप्त करने के लिए लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टमेंट की अवधि की आवश्यकता होती है.
अच्छा PE रेशियो क्या है?
अच्छा P/E रेशियो सिर्फ इसकी वैल्यू नहीं, बल्कि संदर्भ पर निर्भर करता है. 20-25 के बीच मार्केट औसत के साथ, उच्च P/E ओवरवैल्यूएशन का संकेत दे सकता है, जबकि कम P/E रेशियो का "गुण" मार्केट की मौजूदा स्थितियों, इंडस्ट्री औसत और बिज़नेस की विशिष्ट प्रकृति सहित विभिन्न कारकों पर आधारित होता है, यह समझने के लिए महत्वपूर्ण सुझाव दे सकता है.
सूचित तुलना करने के लिए, निवेशकों को यह आकलन करना चाहिए कि कंपनी का P/E रेशियो किस प्रकार समान विशेषताओं और विकास ट्रैजेक्टरीज़ के साथ एक ही इंडस्ट्री के साथ साथ साथियों के खिलाफ होता है. उदाहरण के लिए, 40 का P/E रेशियो वाली कंपनी 10 के अनुपात वाली पीयर की तुलना में महत्वपूर्ण रूप से अधिक प्रीमियम पर ट्रेडिंग कर रही है. इससे पता चलता है कि इन्वेस्टर पिछली कंपनी में प्रत्येक रुपये की आय के लिए अधिक भुगतान करने के लिए तैयार हैं.
लेकिन उच्च P/E रेशियो संभावित ओवरवैल्यूएशन का संकेत दे सकते हैं, लेकिन कम रेशियो सबऑप्टिमल परफॉर्मेंस या अंतर्निहित समस्याओं को दर्शा सकते हैं. इसलिए, केवल इन्वेस्टमेंट निर्णयों के लिए इस रेशियो पर निर्भर रहना जोखिम भरा हो सकता है. अधिक कॉम्प्रिहेंसिव समझ प्राप्त करने के लिए, निवेशकों को अतिरिक्त फाइनेंशियल मेट्रिक्स जैसे डिस्काउंटेड कैश फ्लो और पूंजी की भारित औसत लागत पर विचार करना चाहिए.
निवेश स्ट्रेटेजी निर्धारित करने के लिए P/E रेशियो का उपयोग करना
P/E रेशियो इस बात की जानकारी देकर लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टमेंट निर्णयों को आकार देने में मदद कर सकता है कि स्टॉक की आय के सापेक्ष वैल्यू कैसे होती है. उच्च रेशियो अक्सर यह दर्शाता है कि निवेशक भविष्य की अपेक्षाओं के लिए अधिक भुगतान कर रहे हैं, भले ही वर्तमान लाभ कम हों, जिसके परिणामस्वरूप बाद में कीमत में सुधार हो सकता है. दूसरी ओर, कम रेशियो यह संकेत दे सकता है कि मार्केट कंपनी का मूल्यांकन कर रहा है, जिससे धीरे-धीरे कीमत में वृद्धि की संभावना बढ़ जाती है क्योंकि इसकी संभावनाएं बेहतर होती हैं.
सार्थक विश्लेषण के लिए, एक ही इंडस्ट्री की कंपनियों की तुलना करने की सलाह दी जाती है. आदर्श P/E रेशियो के लिए कोई यूनिवर्सल स्टैंडर्ड नहीं है, लेकिन इंडस्ट्री औसत से ऊपर का आंकड़ा ओवरवैल्यूएशन का सुझाव दे सकता है, जबकि कम रेशियो सापेक्ष अंडरवैल्यूएशन को इंगित कर सकता है.
सेक्टर-वाइज़ PE रेशियो: P/E रेशियो का उपयोग करके कंपनियों की तुलना करना
P/E रेशियो अच्छा है या बुरा है, यह तय करने का कोई निश्चित मानदंड नहीं है. इसके बजाय, एक बेहतर तरीका ये है कि एक ही इंडस्ट्री या सेक्टर की दो अलग-अलग कंपनियों के प्राइस-टू-अर्निंग रेशियो की तुलना की जाए ताकि उनके मूल्यांकन के बारे में अधिक स्पष्टता मिल सके. अगर किसी कंपनी का प्राइस-टू-अर्निंग्स रेशियो सेक्टोरल औसत से अधिक है, तो यह ओवरवैल्यूएशन (और इसके विपरीत) का संकेत हो सकता है.
P/E रेशियो की सीमाएं
शेयर मार्केट में P/E रेशियो से आप कई गहरी समझ प्राप्त कर सकते है पर फिर भी इस मेट्रिक की सीमाएं हैं. जैसे:
- यह रेशियो किसी कंपनी के कर्ज़ में कारक नहीं है.
- यह आपको कंपनी के कैश फ्लो के बारे में अंतर्दृष्टि नहीं देता.
- आपको इससे कंपनी की कमाई की क्वॉलिटी के बारे में कोई महत्वपूर्ण जानकारी नहीं मिलती.
- यह विभिन्न क्षेत्र या उद्योग में कंपनी की तुलना करने के लिए बहुत प्रभावी नहीं हैं.
P/E रेशियो और वैल्यू इन्वेस्टिंग के बीच संबंध
वैल्यू निवेशक कंपनी के वर्तमान मार्केट प्राइस की तुलना में उसके अंडरलाइंग एसेट की आंतरिक वैल्यू को प्राथमिकता देते हैं. प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशियो इस दृष्टिकोण में एक महत्वपूर्ण टूल है, जिससे संभावित गलत कीमतों की पहचान करने में मदद मिलती है.
उच्च P/E अनुपात से पता चलता है कि कंपनी की शेयर कीमत अपनी कमाई के मुकाबले महत्वपूर्ण रूप से अधिक है, जो संभावित रूप से ओवरवैल्यूड स्टॉक को दर्शाता है. वैल्यू इन्वेस्टर आमतौर पर ऐसे स्टॉक से बचते हैं, क्योंकि वे सट्टेबाजी बुलबुले के अधीन हो सकते हैं और कीमत में महत्वपूर्ण सुधार की संभावना हो सकती है.
औसत से कम P/E रेशियो यह संकेत दे सकता है कि स्टॉक अंडरवैल्यूड है, जिससे संभावित रूप से अच्छा खरीद अवसर मिलता है. लेकिन, एक ही उद्योग के भीतर P/E रेशियो की तुलना करना महत्वपूर्ण है, क्योंकि मूल्यांकन मानक विभिन्न क्षेत्रों में महत्वपूर्ण रूप से अलग-अलग हो सकते हैं. संदर्भोचित विश्लेषण अधिक सटीक निवेश निर्णय सुनिश्चित करता है.
वैल्यू निवेश के लिए आमतौर पर अपने संभावित रिटर्न को पूरी तरह से प्राप्त करने के लिए लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टमेंट की अवधि की आवश्यकता होती है.
निष्कर्ष
बॉटम लाइन यह है कि कंपनी का P/E रेशियो इसके मूल्यांकन का एक फुलप्रूफ इंडिकेटर नहीं है. इस रेशियो को अन्य इंडिकेटर और रेशियो जैसे प्राइस-टू-सेल्स रेशियो, प्राइस-टू-बुक रेशियो, डेट-टू-इक्विटी रेशियो और डिविडेंड यील्ड के साथ शेयर मार्केट में जोड़ना सबसे अच्छा है. इससे आपको कंपनी की भविष्य की संभावनाओं का कॉम्प्रिहेंसिव ओवरव्यू मिलेगा.
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