इन्ट्रिन्ज़िक वैल्यू क्या है?
आंतरिक मूल्य किसी एसेट की वास्तविक या मौलिक मूल्य को दर्शाता है, न कि ट्रेडिंग गतिविधि के कारण मार्केट में उतार-चढ़ाव वाली कीमत को दर्शाता है. फाइनेंस में, आंतरिक मूल्य का अर्थ इस बात पर निर्भर करता है कि यह स्टॉक या ऑप्शन से संबंधित है या नहीं.
फाइनेंशियल विश्लेषण के संदर्भ में, आंतरिक मूल्य किसी कंपनी या उसके स्टॉक की वास्तविक कीमत को दर्शाता है, जो उसके अपेक्षित कैश फ्लो और समग्र फाइनेंशियल परफॉर्मेंस का मूल्यांकन करके निर्धारित किया जाता है.
डेरिवेटिव मार्केट में, आंतरिक वैल्यू का एक अलग उपयोग होता है. इसकी गणना ऑप्शन के स्ट्राइक प्राइस और अंडरलाइंग एसेट के वर्तमान मार्केट प्राइस के बीच के अंतर के रूप में की जाती है. हालांकि यह एसेट की मार्केट कीमत के समान नहीं है, लेकिन दोनों की तुलना करने से निवेशकों को यह आकलन करने में मदद मिलती है कि एसेट की वैल्यू कम है या ओवरवैल्यूड.
इन्ट्रीन्सिक वैल्यू कैसे काम करती है
आंतरिक मूल्य की गणना करने के लिए कोई निश्चित फॉर्मूला नहीं है. एनालिस्ट कंपनी की वास्तविक फाइनेंशियल शक्ति का आकलन करने के लिए फंडामेंटल और टेक्निकल एनालिसिस के मिश्रण का उपयोग करके इसका अनुमान लगाते हैं.
आमतौर पर इस्तेमाल की जाने वाली विधि डिस्काउंटेड कैश फ्लो है, जो भविष्य में अपेक्षित कैश फ्लो की वर्तमान वैल्यू को मापती है. फिर भी, आंतरिक मूल्य एक सटीक आंकड़ा के बजाय एक अनुमान बना रहता है.
गणना में आमतौर पर ध्यान दिया जाता है:
- क्वॉलिटेटिव कारक: बिज़नेस मॉडल, मैनेजमेंट क्वॉलिटी और मार्केट पोजीशन.
- प्रभावी कारक: स्टेटमेंट परफॉर्मेंस, रेशियो और एनालिसिस.
- भावनात्मक कारक: टेक्निकल एनालिसिस के ज़रिए दिखने वाली भावना.
सरल शब्दों में, आंतरिक मूल्य यह दर्शाता है कि कोई बिज़नेस अपने फंडामेंटल और समग्र फाइनेंशियल क्षमता के आधार पर कितना मूल्यवान है.
आंतरिक मूल्य फॉर्मूला
आंतरिक मूल्य फॉर्मूला के कई वर्ज़न हैं, लेकिन आमतौर पर इस्तेमाल किया जाने वाला दृष्टिकोण नेट प्रेजेंट वैल्यू विधि के समान है.
आंतरिक मूल्य की गणना भविष्य के कैश फ्लो को उचित ब्याज या डिस्काउंट रेट का उपयोग करके उनकी वर्तमान वैल्यू पर डिस्काउंट करके की जाती है. आसान शब्दों में, यह भविष्य में होने वाले अपेक्षित कैश फ्लो का योग है, जिसे पैसे के टाइम वैल्यू के अनुसार एडजस्ट किया जाता है.
जहां:
- NPV: नेट प्रेजेंट वैल्यू
- FVj: जून महीने में निवल कैश फ्लो. मौजूदा या वर्तमान कैश फ्लो के लिए, j 0 के बराबर होता है.
- i: डिस्काउंट या ब्याज दर
- n:विचार की गई अवधि की कुल संख्या
- डिस्काउंटेड कैश फ्लो विधि
इस मॉडल के कुछ वेरिएशन में मल्टी-स्टेज ग्रोथ अनुमान या अपेक्षित कैश फ्लो की संभावनाएं निर्धारित करना शामिल है, साथ ही विभिन्न जोखिम स्तरों को दर्शाने के लिए डिस्काउंट दर में बदलाव भी शामिल हैं.
आंतरिक मूल्य की गणना कैसे करें?
एसेट की आंतरिक वैल्यू का अनुमान लगाने के विभिन्न तरीके हैं. सबसे सामान्य तरीकों को नीचे समझाया गया है:
डिस्काउंटेड कैश फ्लो या DCF विधि कंपनी के भविष्य के कैश फ्लो पर ध्यान केंद्रित करती है. इसमें तीन बुनियादी चरण शामिल हैं:
- भविष्य में कैश फ्लो का अनुमान लगाएं.
- उन कैश फ्लो को उनकी वर्तमान वैल्यू पर डिस्काउंट करें.
- उन्हें आंतरिक मूल्य पर पहुंचने के लिए जोड़ें.
- फाइनेंशियल मेट्रिक विधि
चूंकि भविष्य के कैश फ्लो की पूरी सटीकता से भविष्य में भविष्य के कैश फ्लो की भविष्यवाणी नहीं की जा सकती है, इसलिए निवेशक अनुमानों के लिए फाइनेंशियल स्टेटमेंट और विकास की संभावनाओं पर निर्भर करते हैं. यह तरीका पैसे के समय मूल्य को ध्यान में रखने के लिए छूट दर के रूप में पूंजी या WACC की भारित औसत लागत का उपयोग करता है. यह निर्धारित करने में मदद करता है कि निवेश फायदेमंद हो सकता है या नहीं.
एक और तरीका है प्राइस-टू-अर्निंग रेशियो जैसे फाइनेंशियल रेशियो का उपयोग करना. यहां इस्तेमाल किया जाने वाला एक आसान फॉर्मूला है:
आंतरिक वैल्यू = प्रति शेयर आय × (1 + अपेक्षित वृद्धि दर) × P E रेशियो
यह तरीका तेज़ है लेकिन यह आय के अनुमानों और विकास की धारणाओं पर बहुत निर्भर करता है.
एसेट-आधारित मूल्यांकन
यह तरीका कुल एसेट से देयताओं को घटाकर आंतरिक मूल्य की गणना करता है:
आंतरिक मूल्य = कुल एसेट - कुल देयताएं
एसेट में मूर्त और अमूर्त दोनों आइटम शामिल हैं, जबकि लायबिलिटी लोन और दायित्वों को कवर करती हैं. हालांकि, यह तरीका भविष्य की वृद्धि में कारक नहीं है, जिसके परिणामस्वरूप कम मूल्यांकन हो सकता है.
आंतरिक मूल्य के फायदे और नुकसान
जैसा कि विभिन्न गणनाओं से स्पष्ट है, आंतरिक मूल्य में एक निश्चित परिभाषा नहीं है. यह फंडामेंटल एनालिसिस और टेक्निकल एनालिसिस दोनों का हिस्सा हो सकता है, जिसमें क्वांटिटेटिव डेटा, क्वालिटेटिव इनसाइट और निवेशक की धारणा का संयोजन होता है.
लाभ:
- कम कीमत वाले या डिस्काउंटेड निवेश अवसरों की पहचान करने में मदद करता है.
- ऑप्शन कॉन्ट्रेक्ट में इन-बिल्ट लाभ दिखाता है.
नुकसान:
- ऑप्शन्स में, आंतरिक वैल्यू अकेले पूरी तस्वीर प्रदान नहीं करती है, क्योंकि इसमें समय वैल्यू जैसे बाहरी कारक शामिल नहीं होते हैं.
- आंतरिक मूल्य की गणना करने का कोई पूरी तरह सटीक तरीका नहीं है, क्योंकि यह भविष्य के कैश फ्लो और जोखिम की धारणाओं के अनुमानों पर निर्भर करता है.
ऑप्शन कॉन्ट्रेक्ट की आंतरिक वैल्यू
ऑप्शन्स की कीमतों में इन्ट्रिन्ज़िक वैल्यू एक महत्वपूर्ण अवधारणा है. यह दिखाता है कि किसी दिए गए समय पर कितना पैसा, या लाभ मौजूद है.
ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट खरीदार को एक्सपायरी की तारीख से पहले एक निश्चित स्ट्राइक प्राइस पर अंडरलाइंग एसेट खरीदने या बेचने का अधिकार देता है, लेकिन ऐसा करने के लिए बाध्य नहीं करता है.
कॉल और पुट दोनों ऑप्शन के लिए, आंतरिक मूल्य की गणना अंडरलाइंग एसेट की मार्केट कीमत और स्ट्राइक प्राइस के बीच अंतर के रूप में की जाती है. अगर यह अंतर नकारात्मक है, तो आंतरिक मूल्य को शून्य माना जाता है. इसका मतलब है कि इन्ट्रिन्ज़िक वैल्यू केवल स्ट्राइक प्राइस और वर्तमान मार्केट प्राइस के बीच कीमत के अंतर के आधार पर वास्तविक लाभ को दर्शाती है. उदाहरण के लिए, अगर समाप्ति पर स्ट्राइक प्राइस और मार्केट प्राइस एक ही हैं, तो विकल्प पैसे पर है और इसकी आंतरिक वैल्यू शून्य है.
हालांकि, ऑप्शन की कुल वैल्यू एकमात्र आंतरिक वैल्यू द्वारा निर्धारित नहीं की जाती है. बाहरी वैल्यू भी एक भूमिका निभाती है. इसमें समाप्ति तक के समय और मार्केट के उतार-चढ़ाव जैसे कारक शामिल हैं. अगर किसी विकल्प की कोई इन्ट्रिन्ज़िक वैल्यू शून्य है, तो भी अगर कीमत अनुकूल रूप से बढ़ने के लिए पर्याप्त समय बचता है, तो भी इसमें अतिरिक्त वैल्यू हो सकती है.
सरल शब्दों में, ऑप्शन का कुल प्रीमियम उसके आंतरिक मूल्य और उसके बाह्य मूल्य का योग होता है.
ऑप्शन के आंतरिक मूल्य का उदाहरण
₹15 की स्ट्राइक प्राइस वाले कॉल ऑप्शन पर विचार करें, जबकि अंडरलाइंग स्टॉक ₹25 प्रति शेयर पर ट्रेडिंग कर रहा है. कॉल ऑप्शन की आंतरिक वैल्यू ₹10 है, जिसकी गणना ₹25 माइनस ₹15 के रूप में की जाती है.
अगर निवेशक ने विकल्प खरीदते समय ₹2 का प्रीमियम भुगतान किया था, और समाप्ति पर आंतरिक मूल्य ₹10 है, तो भुगतान किए गए प्रीमियम के लिए एडजस्ट करने के बाद वास्तविक लाभ ₹8 होगा.
अब, पुट ऑप्शन का उदाहरण लें. मान लीजिए कि कोई निवेशक ₹20 की स्ट्राइक प्राइस के साथ एक पुट ऑप्शन खरीदता है और ₹5 का प्रीमियम देता है. अगर स्टॉक ₹16 पर ट्रेडिंग कर रहा है, तो पुट ऑप्शन की आंतरिक वैल्यू ₹4 है, जिसकी गणना ₹20 माइनस ₹16 के रूप में की जाती है.
हालांकि, क्योंकि निवेशक ने प्रीमियम के रूप में ₹5 का भुगतान किया और समाप्ति पर आंतरिक मूल्य केवल ₹4 है, इसलिए ₹1 का निवल नुकसान होगा, भले ही विकल्प पैसे में हो.
यह समझना महत्वपूर्ण है कि आंतरिक मूल्य में भुगतान किए गए प्रीमियम शामिल नहीं होता है. यह केवल यह दिखाता है कि स्ट्राइक प्राइस और वर्तमान मार्केट प्राइस के बीच अंतर के आधार पर, पैसे में कितना ऑप्शन है.
आंतरिक मूल्य और बाजार मूल्य के बीच अंतर
| पहलू | अंतर्निहित मूल्य | मार्केट वैल्यू |
|---|---|---|
| अर्थ | एसेट की वास्तविक अंतर्निहित वैल्यू उसके फंडामेंटल्स के आधार पर होती है | वह कीमत जिस पर एसेट वर्तमान में मार्केट में ट्रेड कर रहा है |
| इसकी गणना कैसे की जाती है | कैश फ्लो, ग्रोथ क्षमता, जोखिम कारक और एसेट स्ट्रेंथ का उपयोग करके अनुमानित है | मार्केट में आपूर्ति और मांग की गतिशीलता द्वारा निर्धारित |
| स्थिरता | समय के साथ अपेक्षाकृत स्थिर रहता है | अक्सर बदलाव होते हैं और ये अत्यधिक अस्थिर हो सकते हैं |
| प्रमुख प्रभाव | कंपनी की परफॉर्मेंस और व्यापक आर्थिक स्थितियां | निवेशक के मूड, मार्केट ट्रेंड, खबरें और लिक्विडिटी |
| प्राथमिक उद्देश्य | लॉन्ग टर्म इन्वेस्टमेंट के निर्णय लेने में मदद करता है | खरीदने या बेचने के निर्णयों को पूरा करने के लिए इस्तेमाल किया जाता है |
| जब यह सबसे उपयोगी होता है | उन एसेट की पहचान करना जो अंडरवैल्यूड या ओवरवैल्यूड हैं | मार्केट में प्रवेश करने या बाहर निकलने का सही समय तय करना |
निष्कर्ष
आंतरिक मूल्य निवेशकों और बिज़नेस मालिकों को शॉर्ट-टर्म मार्केट के उतार-चढ़ाव से परे एसेट के वास्तविक मूल्य का आकलन करने में मदद करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है. आंतरिक मूल्य की स्पष्ट समझ अधिक आत्मविश्वासपूर्ण फाइनेंशियल निर्णयों, बेहतर जोखिम मूल्यांकन और मजबूत लॉन्ग-टर्म ग्रोथ प्लानिंग को सक्षम बनाती है.
ऑपरेशन को बढ़ाने या मजबूत करने के उद्देश्य से बिज़नेस के लिए, सही समय पर सही फंडिंग एक्सेस करना भी समान रूप से महत्वपूर्ण है. बिज़नेस लोन का विकल्प चुनना, बिज़नेस लोन की ब्याज दर को सावधानीपूर्वक रिव्यू करना, और बिज़नेस लोन EMI कैलकुलेटर का उपयोग करके पहले से ही पुनर्भुगतान की योजना बनाना यह सुनिश्चित करने में मदद कर सकता है कि रणनीतिक निवेश पूरी फाइनेंशियल क्षमता और स्थिरता के अनुरूप रहे.
