फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट

फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के लिए खरीदार और विक्रेता को भविष्य की एक निश्चित तारीख पर सहमत कीमत पर अंडरलाइंग एसेट को ट्रेड करने की आवश्यकता होती है. कॉन्ट्रैक्ट को एक्सचेंज के माध्यम से मानकीकृत और ट्रेड किया जाता है.

• फ्यूचर्स कमोडिटी, करेंसी, स्टॉक, फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट या मार्केट इंडेक्स पर आधारित हो सकते हैं.
• ट्रेडर कॉन्ट्रैक्ट की पूरी वैल्यू का अग्रिम भुगतान करने के बजाय मार्जिन डिपॉज़िट करते हैं.
• ओपन पोजीशन को मार्केट के लिए चिह्नित किया जाता है, जिसका मतलब है कि लाभ और नुकसान की गणना नियमित रूप से की जाती है और सेटल किया जाता है.
• फ्यूचर्स को कॉन्ट्रैक्ट के आधार पर फिज़िकल डिलीवरी या कैश सेटलमेंट के माध्यम से सेटल किया जा सकता है.
• लाभ संभावित लाभ और संभावित नुकसान दोनों को बढ़ा सकता है.
• फ्यूचर्स का उपयोग प्राइस रिस्क को हेजिंग करने के साथ-साथ फ्यूचर प्राइस मूवमेंट पर अनुमान लगाने के लिए किया जाता है.
  

फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट (futures contract) भविष्य में किसी निर्धारित समय पर एक पूर्व निर्धारित कीमत पर किसी विशेष एसेट को खरीदने या बेचने का एक कानूनी एग्रीमेंट है. फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट मान्यता प्राप्त एक्सचेंज पर मानकीकृत और ट्रेड किए जाते हैं.
अंडरलाइंग एसेट एक कमोडिटी, करेंसी, स्टॉक, फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट या मार्केट इंडेक्स हो सकता है. SEBI फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को भविष्य की तारीख पर पूर्वनिर्धारित कीमत पर अंडरलाइंग प्रोडक्ट खरीदने या बेचने के लिए स्टैंडर्ड, एक्सचेंज-ट्रेडेड कॉन्ट्रैक्ट के रूप में वर्णित करता है.
फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग आमतौर पर हेजिंग या सट्टेबाजी के लिए किया जाता है. हेजिंग में प्रतिकूल कीमत मूवमेंट के प्रभाव को कम करना शामिल है, जबकि अटकलों में अपेक्षित कीमत बदलाव के आधार पर पोजीशन लेना शामिल है.
उदाहरण के लिए, किसान भविष्य में फसल की कीमत को लॉक करने के लिए गेहूं के फ्यूचर्स बेच सकता है. कोई ट्रेडर जो इंडेक्स की कीमत बढ़ने की उम्मीद करता है, वह इंडेक्स फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट खरीद सकता है. हालांकि, अगर इंडेक्स गिरता है तो ट्रेडर को भी नुकसान हो सकता है.
फ्यूचर्स ट्रेडिंग में मार्जिन शामिल है. आवश्यक मार्जिन कोलैटरल के रूप में कार्य करता है और कॉन्ट्रैक्ट, मार्केट की स्थितियों, एक्सचेंज नियमों और क्लियरिंग कॉर्पोरेशन की आवश्यकताओं के अनुसार बदल सकता है.
कॉन्ट्रैक्ट के आधार पर, सेटलमेंट फिज़िकल डिलीवरी के माध्यम से या कॉन्ट्रैक्ट की कीमत और अंतिम सेटलमेंट कीमत के बीच कैश अंतर का भुगतान करके किया जा सकता है.

फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की मुख्य विशेषताओं में निम्नलिखित शामिल हैं.

NSE बताता है कि फ्यूचर्स पोजीशन को हर ट्रेडिंग दिन के अंत में दैनिक सेटलमेंट कीमत का उपयोग करके मार्केट में चिह्नित किया जाता है. परिणामस्वरूप लाभ और नुकसान क्लियरिंग सिस्टम के माध्यम से सदस्यों के बीच पास किए जाते हैं.

मान लीजिए कि आप गेहूं के किसान हैं और चिंतित हैं कि आपकी फसल बिक्री के लिए तैयार होने से पहले गेहूं की कीमतें गिर सकती हैं. आप छह महीनों के बाद सहमत कीमत पर गेहूं की एक निश्चित मात्रा बेचने के लिए फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट करते हैं.

दो संभावित स्थितियां उत्पन्न हो सकती हैं:

• मार्केट की कीमत गिरती है: आप हेज से लाभ उठाते हैं क्योंकि आप फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में निर्धारित उच्च कीमत पर बेच सकते हैं.
• मार्केट की कीमत बढ़ जाती है: आप उच्च मार्केट कीमत पर बेचने का अवसर खो सकते हैं क्योंकि फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट बिक्री की कीमत तय करता है.

इस हेज का उद्देश्य अतिरिक्त लाभ अर्जित करना आवश्यक नहीं है. यह पहले से बिक्री की कीमत तय करके अनिश्चितता को कम करना है.

फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट मार्केट के प्रतिभागियों को प्राइस रिस्क को मैनेज करने और विभिन्न मार्केट में एक्सपोज़र प्राप्त करने में मदद कर सकते हैं. हालांकि, इनमें लीवरेज, बदलती कीमतों और मार्जिन आवश्यकताओं के कारण काफी जोखिम भी शामिल होता है.

हेजिंग

कीमतों में उतार-चढ़ाव के प्रभाव को कम करने के लिए फ्यूचर्स का व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है. उदाहरण के लिए, किसान कीमतों में संभावित गिरावट से बचने के लिए फसल का भविष्य बेच सकता है.

इसी प्रकार, भविष्य में किसी कमोडिटी की आवश्यकता वाली कंपनी खरीद की तारीख से पहले उसकी कीमत बढ़ने के जोखिम को कम करने के लिए फ्यूचर्स खरीद सकती है.

लिक्विडिटी

ऐक्टिव रूप से ट्रेड किए गए फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट प्रतिभागियों को आसानी से पोजीशन में प्रवेश या बाहर निकलने की अनुमति दे सकते हैं. हालांकि, हर कॉन्ट्रैक्ट, एसेट या समाप्ति की तारीख में लिक्विडिटी समान रूप से अधिक नहीं होती है.

सीमित ट्रेडिंग गतिविधि के साथ कॉन्ट्रैक्ट में कम खरीदार और विक्रेता हो सकते हैं. इससे अपेक्षित कीमत पर ट्रेड करना अधिक मुश्किल हो सकता है.

पोर्टफोलियो डाइवर्सिफिकेशन

फ्यूचर्स विभिन्न एसेट क्लास के लिए एक्सपोज़र प्रदान करते हैं, जिनमें कमोडिटी, करेंसी, फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट और स्टॉक मार्केट इंडेक्स शामिल हैं.

हालांकि, डाइवर्सिफिकेशन नुकसान की संभावना को नहीं हटाता है. जोखिम अंडरलाइंग एसेट, मार्केट मूवमेंट, पोजीशन साइज़ और लीवरेज के उपयोग पर निर्भर करता है.

कार्यक्षमता

फ्यूचर्स आपको फिज़िकल एसेट को तुरंत खरीदने, स्टोर करने, ट्रांसपोर्ट करने या हैंडल करने की आवश्यकता के बिना प्राइस एक्सपोज़र प्रदान कर सकते हैं.

उदाहरण के लिए, गेहूं की कीमतों का एक्सपोज़र चाहने वाला ट्रेडर गेहूं खरीदने और स्टोर करने के बजाय गेहूं के फ्यूचर्स का उपयोग कर सकता है. ट्रांज़ैक्शन की लागत, मार्जिन आवश्यकताएं, टैक्स और अन्य शुल्क अभी भी लागू हो सकते हैं.

विनियमित व्यापार परिवेश

एक्सचेंज-ट्रेडेड फ्यूचर्स एक्सचेंज नियमों, क्लियरिंग व्यवस्थाओं और नियामक निगरानी के तहत काम करते हैं. ये सिस्टम कीमत पारदर्शिता, मार्जिन कलेक्शन, सेटलमेंट और जोखिम मैनेजमेंट को सपोर्ट करते हैं.

यह रेगुलेशन कुछ ऑपरेशनल और काउंटरपार्टी जोखिमों को कम करता है, लेकिन यह ट्रेडर को मार्केट के नुकसान से नहीं बचाता है.

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फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में काफी जोखिम होता है, मुख्य रूप से क्योंकि लीवरेज से नुकसान बढ़ सकता है. अंडरलाइंग एसेट में अपेक्षाकृत छोटा मूवमेंट डिपॉजिट किए गए मार्जिन पर बहुत बड़ा प्रतिशत लाभ या हानि पैदा कर सकता है.

मार्जिन कॉल रिस्क

जब मार्केट आपकी पोजीशन के खिलाफ चलता है, तो लागू मार्जिन बनाए रखने के लिए अतिरिक्त फंड की आवश्यकता हो सकती है.

अगर आप आवश्यक राशि प्रदान नहीं करते हैं, तो आपका ब्रोकर अपनी पॉलिसी और लागू नियमों के अनुसार पोजीशन को कम या बंद कर सकता है. इसके परिणामस्वरूप वास्तविक नुकसान हो सकता है.

समाप्ति का जोखिम

प्रत्येक फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की एक निर्दिष्ट समाप्ति तारीख होती है. समाप्ति से पहले, आप पोजीशन बंद कर सकते हैं, बाद के कॉन्ट्रैक्ट में पोजीशन लेकर इसे रोल कर सकते हैं, या इसे अंतिम सेटलमेंट के लिए आगे बढ़ने की अनुमति दे सकते हैं.

अगर आप कॉन्ट्रैक्ट को समाप्ति तक होल्ड करते हैं, तो आपको इसकी शर्तों के आधार पर कैश सेटलमेंट या फिज़िकल डिलीवरी दायित्वों का सामना करना पड़ सकता है.

ब्याज दर जोखिम

ब्याज दर फ्यूचर्स ब्याज दरों में उतार-चढ़ाव से प्रभावित होते हैं. दरों में अप्रत्याशित बदलाव आपकी स्थिति की वैल्यू को कम कर सकता है या इसके परिणामस्वरूप नुकसान हो सकता है.

ब्याज दरें अन्य फाइनेंशियल एसेट पर फ्यूचर्स की कीमत को भी प्रभावित कर सकती हैं.

सिस्टमैटिक जोखिम

फाइनेंशियल मार्केट आपस में जुड़े हुए हैं. एक प्रमुख आर्थिक, फाइनेंशियल या भू-राजनीतिक घटना कई मार्केट को एक ही समय पर प्रभावित कर सकती है.

इसके परिणामस्वरूप, फ्यूचर्स मार्केट से बाहर किसी घटना के कारण अचानक कीमत में उतार-चढ़ाव, लिक्विडिटी कम हो सकती है या आपके कॉन्ट्रैक्ट में अधिक उतार-चढ़ाव हो सकता है.

डिलीवरी जोखिम

फिज़िकल रूप से सेटल किए गए फ्यूचर्स में डिलीवरी से संबंधित आवश्यकताएं शामिल हो सकती हैं. इनमें मात्रा, गुणवत्ता, स्थान, डॉक्यूमेंटेशन और डिलीवरी की समयसीमा से संबंधित नियम शामिल हो सकते हैं.

इन दायित्वों को समझने में विफल रहने से अतिरिक्त लागत या सेटलमेंट संबंधी समस्याएं हो सकती हैं.

ग्लोबल इवेंट रिस्क

राजनीतिक घटनाएं, आर्थिक संकट, प्राकृतिक आपदाएं, नीति में बदलाव और अंतर्राष्ट्रीय संघर्ष कमोडिटी, करेंसी और फाइनेंशियल फ्यूचर्स को प्रभावित कर सकते हैं.

ऐसी घटनाएं अचानक कीमत में उतार-चढ़ाव का कारण बन सकती हैं और अपेक्षित कीमत पर पोजीशन से बाहर निकलना मुश्किल हो सकता है.

जोखिम प्रबंधन के तरीके जैसे पोजीशन लिमिट, डाइवर्सिफिकेशन, रिसर्च और स्टॉप-लॉस ऑर्डर जोखिम को नियंत्रित करने में मदद कर सकते हैं. हालांकि, कोई भी तरीका यह गारंटी नहीं दे सकता है कि नुकसान को रोका जाएगा, विशेष रूप से जब कीमतें तेजी से बदलती हैं.

फ्यूचर्स और फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट दोनों में भविष्य की तारीख पर एसेट खरीदने या बेचने का एग्रीमेंट शामिल होता है. हालांकि, वे अलग-अलग होते हैं कि उन्हें कैसे ट्रेड किया जाता है, स्ट्रक्चर्ड किया जाता है, सेटल किया जाता है और मैनेज किया जाता है.

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट आमतौर पर एक निजी रूप से बातचीत किया गया ओवर-द-काउंटर एग्रीमेंट होता है. इसकी शर्तों को दो पक्षों की आवश्यकताओं के अनुसार कस्टमाइज़ किया जा सकता है.

फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को एक्सचेंज पर मानकीकृत और ट्रेड किया जाता है. क्लियरिंग कॉर्पोरेशन खरीदारों और विक्रेताओं के बीच होता है, जिससे सीधे काउंटरपार्टी जोखिम को कम करने में मदद मिलती है.

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट सुविधाजनक होते हैं क्योंकि पार्टियां मात्रा, कीमत, तारीख और सेटलमेंट की शर्तों को कस्टमाइज़ कर सकती हैं. हालांकि, उनकी निजी प्रकृति के परिणामस्वरूप अधिक प्रतिवादी और लिक्विडिटी जोखिम हो सकता है.

फ्यूचर्स मानकीकरण, पारदर्शी एक्सचेंज कीमतें और क्लियरिंग सपोर्ट प्रदान करते हैं. हालांकि, वे अत्यधिक विशिष्ट आवश्यकताओं को पूरा नहीं कर सकते हैं क्योंकि ट्रेडर को एक्सचेंज द्वारा ऑफर किए जाने वाले कॉन्ट्रैक्ट स्पेसिफिकेशन का उपयोग करना होगा.

उपयुक्त कॉन्ट्रैक्ट प्रतिभागी की हेजिंग आवश्यकताओं, कस्टमाइज़ेशन के वांछित लेवल, लिक्विडिटी आवश्यकताओं और जोखिम को मैनेज करने की क्षमता पर निर्भर करता है.

फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट मानकीकृत एग्रीमेंट हैं जो मार्केट प्रतिभागियों को भविष्य की तारीख पर निश्चित कीमत पर अंतर्निहित एसेट खरीदने या बेचने की अनुमति देते हैं. वे कमोडिटी, करेंसी, फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट, स्टॉक और इंडेक्स में हेजिंग, कीमत की खोज और अटकलों का समर्थन करते हैं.
हालांकि, फ्यूचर्स में लीवरेज, मार्जिन आवश्यकताएं, दैनिक सेटलमेंट, समाप्ति दायित्व और पर्याप्त नुकसान की संभावना शामिल होती है. ट्रेडिंग करने से पहले, आपको कॉन्ट्रैक्ट की विशेषताओं, सेटलमेंट विधि, मार्जिन आवश्यकताओं और अंडरलाइंग एसेट से जुड़े जोखिमों को समझना चाहिए.