फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट दो पक्षों को आज वह कीमत निर्धारित करने देता है जिस पर एसेट खरीदा या बेचा जाएगा.

• पक्ष एसेट, मात्रा, कीमत, सेटलमेंट विधि और भविष्य की तारीख पर सहमत होते हैं.
• फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट आमतौर पर एक्सचेंज पर ट्रेड करने के बजाय निजी रूप से बातचीत किए जाते हैं.
• उन्हें फिज़िकल डिलीवरी या कैश भुगतान के माध्यम से सेटल किया जा सकता है.
• बिज़नेस कमोडिटी, करेंसी, ब्याज दर और अन्य कीमतों के जोखिमों को मैनेज करने के लिए इनका उपयोग करते हैं.
• उनकी कस्टमाइज़्ड प्रकृति सुविधा प्रदान करती है, लेकिन काउंटरपार्टी और लिक्विडिटी जोखिम भी बनाती है.
• अगर बाद में मार्केट की कीमतें बदलती हैं, तो भी दोनों पक्षों को सहमत शर्तों का पालन करना चाहिए.
  

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट दो पक्षों के बीच एक कस्टमाइज़्ड फाइनेंशियल एग्रीमेंट है. एक पार्टी एसेट खरीदने के लिए सहमत होती है, जबकि अन्य एक विशिष्ट भविष्य की तारीख पर इसे एक निश्चित कीमत पर बेचने के लिए सहमत होती है.

एसेट एक कमोडिटी, करेंसी, सिक्योरिटी या कोई अन्य फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट हो सकता है. क्योंकि पक्ष सीधे शर्तों पर बातचीत करते हैं, इसलिए वे अपनी आवश्यकताओं के अनुसार कॉन्ट्रैक्ट को डिज़ाइन कर सकते हैं.

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग आमतौर पर हेजिंग के लिए किया जाता है. हेजिंग का मतलब है प्रतिकूल कीमत में बदलाव के प्रभाव को कम करना.

उदाहरण के लिए, एक आयातक, जिसे तीन महीनों के बाद विदेशी आपूर्तिकर्ता को भुगतान करना होता है, एक्सचेंज दर को पहले से निर्धारित करने के लिए करेंसी फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग कर सकता है.

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दोनों पक्ष पहले कॉन्ट्रैक्ट की महत्वपूर्ण शर्तों पर सहमत होते हैं, जिनमें शामिल हैं:

• अंडरलाइंग एसेट
• मात्रा
• फॉरवर्ड प्राइस
• सेटलमेंट की तारीख
• सेटलमेंट का तरीका

यह एग्रीमेंट आमतौर पर केंद्रीकृत एक्सचेंज का उपयोग किए बिना निजी रूप से किया जाता है. हस्ताक्षर होने के बाद, दोनों पक्षों को कानूनी रूप से सहमत शर्तों का पालन करना आवश्यक है.

उदाहरण के लिए, एक खाद्य निर्माता एक निश्चित कीमत पर छह महीनों के बाद किसान से गेहूं खरीदने के लिए सहमत हो सकता है. निर्माता अपनी भविष्य की लागत को जानते हैं, जबकि किसान को वह राशि पता है जो प्राप्त होगी.

हालांकि, एग्रीमेंट में काउंटरपार्टी जोखिम भी होता है. इसका मतलब है कि एक पार्टी ट्रांज़ैक्शन पूरा नहीं कर सकती है.

निम्नलिखित घटकों और विशेषताओं से पता चलता है कि फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट कैसे संरचित है.

1. फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के घटक

2. मुख्य विशेषताएं

• ओवर-द-काउंटर एग्रीमेंट: फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट आमतौर पर सेंट्रलाइज़्ड एक्सचेंज पर ट्रेड करने के बजाय दो पक्षों के बीच सीधे बातचीत किए जाते हैं.
• कस्टमाइज़्ड शर्तें: पार्टियां मात्रा, कीमत, डिलीवरी की तारीख, भुगतान करेंसी और सेटलमेंट विधि निर्धारित कर सकती हैं.
• सेटलमेंट: कॉन्ट्रैक्ट को फिज़िकल डिलीवरी के माध्यम से सेटल किया जा सकता है. इस मामले में, विक्रेता एसेट डिलीवर करता है और खरीदार सहमत राशि का भुगतान करता है.

1. नॉन-स्टैंडर्ड और ओवर-द-काउंटर

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट आमतौर पर स्टॉक एक्सचेंज पर मानकीकृत या ट्रेड नहीं किए जाते हैं.

पार्टियां अंडरलाइंग एसेट, मात्रा, कीमत, सेटलमेंट की तारीख और डिलीवरी की शर्तों का निर्णय ले सकती हैं. इसलिए, एक ही एसेट से जुड़े दो फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट में अभी भी अलग-अलग शर्तें हो सकती हैं.

2. कस्टमाइज़ेबल एग्रीमेंट

पार्टियां अपनी विशेष आवश्यकताओं के अनुसार कॉन्ट्रैक्ट बना सकती हैं.

उदाहरण के लिए, निर्माता को चार महीनों के बाद कच्चे माल की सटीक 750 यूनिट की आवश्यकता हो सकती है. फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट इस सटीक मात्रा और तारीख को निर्दिष्ट कर सकता है.

हस्ताक्षर होने के बाद, शर्तों को आमतौर पर केवल तभी बदला जा सकता है जब दोनों पक्ष सहमत होते हैं.

3. सेटलमेंट विकल्प

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट फिज़िकल डिलीवरी या कैश सेटलमेंट का उपयोग कर सकता है.

फिज़िकल सेटलमेंट के तहत, विक्रेता वास्तविक एसेट डिलीवर करता है और खरीदार सहमत कीमत का भुगतान करता है.

कैश सेटलमेंट के तहत, एसेट ट्रांसफर नहीं किया जाता है. इसके बजाय, एक पार्टी कॉन्ट्रैक्ट के तहत गणना किए गए अन्य अंतर का भुगतान करती है.

4. कॉर्पोरेशन के लिए रिस्क हेजिंग

कंपनियां कमोडिटी की कीमत, करेंसी और ब्याज दर के जोखिमों को मैनेज करने के लिए फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग करती हैं.

उदाहरण के लिए, एक कंपनी जो बाद में कच्चे माल खरीदने की उम्मीद करती है, पहले से ही कीमत निर्धारित कर सकती है. अगर मार्केट की कीमतें बढ़ती हैं, तो यह कंपनी की सुरक्षा करता है.

हालांकि, अगर मार्केट प्राइस बाद में फॉरवर्ड प्राइस से कम हो जाती है, तो कंपनी को लाभ नहीं हो सकता है.

5. मार्जिन आवश्यकताएं

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के लिए इस्तेमाल किए जाने वाले स्टैंडर्ड एक्सचेंज-मार्जिन सिस्टम का पालन नहीं करते हैं.

हालांकि, इसका मतलब यह नहीं है कि प्रत्येक फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट की कोई मार्जिन आवश्यकता नहीं है. एग्रीमेंट, फाइनेंशियल संस्थान, एसेट और लागू नियमों के आधार पर कोलैटरल या मार्जिन की आवश्यकता हो सकती है.

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग मुख्य रूप से कीमत जोखिम को मैनेज करने, भविष्य की लागतों को स्थिर करने और फाइनेंशियल प्लानिंग को सपोर्ट करने के लिए किया जाता है.

हेजिंग

हेजिंग फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के मुख्य उपयोगों में से एक है.

उदाहरण के लिए, तेल उत्पादक तेल की कीमतों में संभावित गिरावट से खुद को सुरक्षित रखने के लिए फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग कर सकता है. निर्माता एक निश्चित बिक्री मूल्य प्राप्त करता है, लेकिन अगर बाद में तेल की कीमतें बढ़ती हैं, तो अतिरिक्त लाभ का नुकसान हो सकता है.

करेंसी एक्सचेंज-रेट हेजिंग

अंतर्राष्ट्रीय व्यापार में शामिल बिज़नेस विदेशी मुद्रा जोखिम को मैनेज करने के लिए फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग कर सकते हैं.

उदाहरण के लिए, एक भारतीय कंपनी जिसे तीन महीनों के बाद विदेशी आपूर्तिकर्ता का भुगतान करना होगा, आज विनिमय दर निर्धारित कर सकती है. यह कंपनी को अपने भविष्य के भुगतान का अधिक स्पष्ट अनुमान लगाने में मदद करता है.

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का मुख्य सिद्धांत किसी ट्रांज़ैक्शन के लिए आज की कीमत निर्धारित करना है जो बाद में होगी.
कॉन्ट्रैक्ट पर हस्ताक्षर होने के बाद, दोनों पक्षों को आमतौर पर सहमत शर्तों का पालन करना चाहिए, चाहे मार्केट की कीमत कैसे बदलती हो.
उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि कोई खरीदार तीन महीनों के बाद ₹1 लाख के लिए एसेट खरीदने के लिए सहमत होता है. अगर सेटलमेंट से पहले एसेट की मार्केट वैल्यू बढ़ती है या गिरती है, तो भी खरीदार को ₹1 लाख का भुगतान करना होगा.
यह कीमत को निश्चित करता है लेकिन अवसर लागत भी पैदा कर सकता है. कोई पार्टी कॉन्ट्रैक्ट को अनदेखा नहीं कर सकती क्योंकि मार्केट की कीमत अधिक अनुकूल हो जाती है.

1. कॉन्ट्रैक्चुअल एलिमेंट्स

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट में अंडरलाइंग एसेट, क्वांटिटी, फॉरवर्ड प्राइस, सेटलमेंट की तारीख, सेटलमेंट विधि और पार्टियों के विवरण शामिल हैं.

खरीदार एसेट खरीदने के लिए सहमत होता है, जबकि विक्रेता सहमत शर्तों के अनुसार इसे डिलीवर करने या कॉन्ट्रैक्ट सेटल करने के लिए सहमत होता है.

2. कीमत का निर्धारण

कॉन्ट्रैक्ट शुरू होने पर फॉरवर्ड प्राइस निर्धारित किया जाता है.

यह वर्तमान स्पॉट कीमत और ब्याज दरों, स्टोरेज लागत, बीमा और फाइनेंसिंग खर्चों जैसे कारकों पर आधारित हो सकता है.

उदाहरण के लिए, किसी कमोडिटी की फॉरवर्ड प्राइस में इसकी वर्तमान कीमत और सेटलमेंट की तारीख तक इसे स्टोर करने की लागत शामिल हो सकती है.

3. नॉन-स्टैंडर्डाइज़ेशन

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट पार्टियों को शर्तों को कस्टमाइज़ करने की अनुमति देते हैं.

यह तब उपयोगी हो सकता है जब किसी बिज़नेस को किसी विशेष मात्रा या तारीख की आवश्यकता होती है. हालांकि, कस्टमाइज़्ड कॉन्ट्रैक्ट की तुलना, ट्रांसफर या एग्जिट करना मुश्किल हो सकता है.

4. दायित्व और जोखिम

दोनों पक्षों को अपने दायित्वों को पूरा करने के लिए कानूनी रूप से आवश्यक है.

अगर मार्केट की कीमत बदलती है, तो एक पार्टी को लाभ हो सकता है जबकि अन्य को नुकसान होता है. ऐसा जोखिम भी है कि एक पार्टी एसेट का भुगतान या डिलीवर करने में विफल हो सकती है.

मान लीजिए कि राज एक किसान है जो छह महीनों के बाद गेहूं की फसल की उम्मीद करता है. उन्हें चिंता है कि फसल कटाई से पहले गेहूं की कीमतें गिर सकती हैं.

वर्तमान कीमत ₹2,000 प्रति क्विंटल है. राज फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के माध्यम से माया आटा मिलों को गेहूं बेचने के लिए सहमत है.

1. उपरोक्त उदाहरण के संभावित परिणाम

गेहूं की कीमतें बढ़ रही हैं

मान लीजिए कि मार्केट की कीमत प्रति क्विंटल ₹2,500 तक बढ़ जाती है.

राज को अभी भी ₹2,200 प्रति क्विंटल के लिए गेहूं बेचना चाहिए. माया फ्लोर मिल का लाभ है क्योंकि यह मार्केट की कीमत से कम गेहूं खरीदता है.

राज को वह मूल्य प्राप्त होता है जिसके लिए उसने योजना बनाई है लेकिन वह उच्च बाजार मूल्य अर्जित करने का अवसर खो देता है.

गेहूं की कीमतें कम हो गई हैं

मान लीजिए कि मार्केट की कीमत प्रति क्विंटल ₹1,800 तक गिरती है.

राज अभी भी ₹2,200 प्रति क्विंटल के लिए गेहूं बेच सकता है. उसे कीमत में गिरावट से सुरक्षित किया जाता है.

माया फ्लोर मिल्स को प्रचलित मार्केट कीमत से अधिक भुगतान करना होगा.

कॉन्ट्रैक्ट यह सुनिश्चित नहीं करता है कि दोनों पक्षों को लाभ मिले. यह उन्हें कीमत की निश्चितता देता है.

2. विचार

काउंटरपार्टी जोखिम

माया फ्लोर मिल कॉन्ट्रैक्ट का सम्मान नहीं कर सकती है. राज सहमत मात्रा या गुणवत्ता प्रदान करने में भी विफल हो सकता है.

इसलिए दोनों पक्षों को एग्रीमेंट को पूरा करने की एक-दूसरे की क्षमता का आकलन करना चाहिए.

अपॉर्चुनिटी कॉस्ट

अगर गेहूं की कीमतें प्रति क्विंटल ₹2,200 से अधिक बढ़ जाती हैं, तो राज आमतौर पर अधिक कीमत पर संकोचित गेहूं को नहीं बेच सकता है.

लॉक-इन प्रभाव

अगर मार्केट की स्थिति बाद में किसी भी पार्टी के लिए अधिक अनुकूल हो जाती है, तो भी फिक्स्ड प्राइस बाध्यकारी रहता है.

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट जोखिम मैनेजमेंट, कीमत की स्थिरता और फाइनेंशियल प्लानिंग को सपोर्ट करते हैं.

जोखिम मैनेजमेंट

किसान, निर्माता, ऊर्जा उत्पादक और अन्य बिज़नेस अनिश्चित कीमतों को मैनेज करने के लिए फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग कर सकते हैं.

किसान बिक्री की कीमतें तय कर सकते हैं, जबकि निर्माता भविष्य में खरीद की लागत तय कर सकते हैं.

हालांकि, कॉन्ट्रैक्ट सभी जोखिमों को दूर नहीं करता है. यह अनिश्चित कीमतों को एक निश्चित कीमत के साथ बदलता है और काउंटरपार्टी डिफॉल्ट और अवसर लागत जैसे जोखिमों को पेश करता है.

करेंसी मैनेजमेंट

कंपनियां भविष्य में भुगतान या रसीद के लिए एक्सचेंज रेट निर्धारित करने के लिए करेंसी फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग कर सकती हैं.

उदाहरण के लिए, विदेशी मुद्रा में भुगतान की उम्मीद करने वाला एक निर्यातक विनिमय दर को लॉक कर सकता है. यह राशि का अनुमान लगाने में मदद करता है जो बाद में रुपये में प्राप्त होगी.

फॉरवर्ड और फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट दोनों में भविष्य की तारीख पर एसेट खरीदना या बेचना शामिल है. हालांकि, वे अपनी संरचना, ट्रेडिंग विधि, लिक्विडिटी और जोखिम में अलग-अलग होते हैं.

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट दो पक्षों को भविष्य के ट्रांज़ैक्शन के लिए एसेट की कीमत निर्धारित करने की अनुमति देते हैं. वे कमोडिटी, करेंसी, ब्याज दर और अन्य कीमतों के जोखिमों को मैनेज करने में मदद कर सकते हैं. हालांकि, वे प्राइवेट, बाइंडिंग और आमतौर पर फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की तुलना में कम लिक्विड होते हैं. इनमें काउंटरपार्टी जोखिम और अवसर लागत भी शामिल हो सकती है. ऐसा एग्रीमेंट करने से पहले, दोनों पक्षों को कीमत, मात्रा, सेटलमेंट की शर्तों, दायित्वों और संभावित फाइनेंशियल परिणामों को समझना चाहिए.