F&O बैन

F&O बैन तब लागू होता है जब किसी स्टॉक में कुल ओपन इंटरेस्ट अपनी मार्केट-वाइड पोजीशन लिमिट (MWPL) के 95% से अधिक हो जाता है. इस अवधि के दौरान, ट्रेडर अपनी पोजीशन नहीं बढ़ा सकते हैं.

• जब किसी स्टॉक में ओपन इंटरेस्ट उसकी मार्केट-वाइड पोजीशन लिमिट (MWPL) के 95% से अधिक होता है, तो F&O पर प्रतिबंध लगाया जाता है.
• ट्रेडर प्रतिबंध के दौरान नए फ्यूचर्स या ऑप्शन पोजीशन नहीं बना सकते हैं या अपने मौजूदा एक्सपोज़र को नहीं बढ़ा सकते हैं.
• मौजूदा पोजीशन को अभी भी कम, बंद या स्क्वेयर ऑफ किया जा सकता है, जबकि प्रतिबंध ऐक्टिव रहता है.
• जब इसका ओपन इंटरेस्ट MWPL के 80% से कम हो जाता है, तो स्टॉक को बैन से हटाया जाता है.
• प्रतिबंध एक ट्रेडिंग दिन के लिए चल सकता है या तब तक जारी रह सकता है जब तक ओपन इंटरेस्ट आवश्यक स्तर से कम न हो.
• प्रतिबंध का उल्लंघन करने वाले ट्रेडर्स को ₹5,000 से ₹1 लाख तक के दंड का सामना करना पड़ सकता है.
• यह प्रतिबंध फ्यूचर्स और ऑप्शन्स कॉन्ट्रैक्ट पर लागू होता है, जबकि अंडरलाइंग शेयरों में ट्रेडिंग जारी रह सकती है.

ऑनलाइन ट्रेडिंग जोखिम को मैनेज करने और मार्केट की अखंडता की सुरक्षा के लिए डिज़ाइन किए गए नियमों द्वारा नियंत्रित की जाती है. ऐसा ही एक उपाय F&O बैन है, जो चुने गए स्टॉक के डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स में नई पोजीशन को प्रतिबंधित करता है.

जब कोई स्टॉक बैन पीरियड में प्रवेश करता है, तो ट्रेडर नए फ्यूचर्स या ऑप्शन पोजीशन नहीं खोल सकते हैं. वे अपनी मौजूदा पोजीशन का साइज़ भी नहीं बढ़ा सकते हैं.

हालांकि, ट्रेडर प्रतिबंध लागू होने से पहले बनाई गई पोजीशन को कम, बंद या स्क्वेयर ऑफ कर सकते हैं.

फ्यूचर्स और ऑप्शन मार्केट में ट्रेड किए जाने वाले स्टॉक अधिकतम ट्रेडिंग लिमिट के अधीन हैं. इसे मार्केट-वाइड पोजीशन लिमिट या MWPL के रूप में जाना जाता है.

MWPL अधिकतम डेरिवेटिव पोजीशन की संख्या निर्धारित करता है जिन्हें मार्केट के प्रतिभागी सामूहिक रूप से स्टॉक में होल्ड कर सकते हैं. एक्सचेंज ओपन इंटरेस्ट का उपयोग करके इस लिमिट की निगरानी करता है.

ओपन इंटरेस्ट का अर्थ है मार्केट में अनसेटल्ड फ्यूचर्स और ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट की कुल संख्या. इसमें उन सभी बकाया खरीद और बिक्री पोजीशन शामिल हैं जिन्हें बंद, सेटल या समाप्त नहीं किया गया है.

जब ओपन इंटरेस्ट अधिकतम अनुमति स्तर तक पहुंचता है तो MWPL प्रतिबंधित हो सकता है. इससे स्टॉक को F&O बैन के तहत रखा जा सकता है.

स्टॉक एक्सचेंज अत्यधिक डेरिवेटिव एक्टिविटी को मैनेज करने और असामान्य प्राइस मूवमेंट के जोखिम को कम करने के लिए F&O बैन लगाते हैं.

यह प्रतिबंध ट्रेडर को तब बड़ी स्पेक्युलेटिव पोजीशन बनाने से रोकने में मदद करता है जब ओपन इंटरेस्ट पहले से ही अनुमति प्राप्त लिमिट के करीब हो.

अत्यधिक अटकलों को रोकना

बड़ी सट्टेबाजी पोजीशन स्टॉक की मांग या आपूर्ति को विकृत कर सकती है. इससे कीमतों में तेज बदलाव हो सकते हैं जो कंपनी की वास्तविक परफॉर्मेंस को नहीं दर्शाते हैं.

ऐसी गतिविधि के परिणामस्वरूप कुछ ट्रेडर्स को काफी लाभ हो सकता है और अन्य लोगों को काफी नुकसान हो सकता है.

नई पोजीशन को प्रतिबंधित करके, एक्सचेंज आगे के कॉन्ट्रैक्ट बनाने से पहले मौजूदा एक्सपोज़र को कम करने की अनुमति देता है.

मार्केट में हेरफेर को सीमित करना

F&O पर प्रतिबंध स्टॉक की मार्केट कीमत में हेरफेर करने के प्रयासों को रोकने में भी मदद कर सकता है.

कुछ ट्रेडर मांग या आपूर्ति का भ्रामक प्रभाव बनाने के लिए बड़ी डेरिवेटिव पोजीशन का उपयोग कर सकते हैं. यह अन्य मार्केट प्रतिभागियों को प्रभावित कर सकता है और शॉर्ट-टर्म अस्थिरता को बढ़ा सकता है.

अतिरिक्त पोजीशन को प्रतिबंधित करने से ऐसी गतिविधि की संभावना कम हो जाती है जब ओपन इंटरेस्ट पहले से ही अधिक होता है.

भारतीय डेरिवेटिव मार्केट में, एक स्टॉक एफ एंड ओ बैन अवधि में प्रवेश करता है जब इसका कुल ओपन इंटरेस्ट मार्केट-वाइड पोजीशन लिमिट के 95% से अधिक हो जाता है.

1,000 कॉन्ट्रैक्ट के MWPL वाले स्टॉक पर विचार करें. F&O बैन थ्रेशोल्ड 950 कॉन्ट्रैक्ट होगा.

जब कुल ओपन इंटरेस्ट 950 कॉन्ट्रैक्ट तक पहुंच जाता है या उससे अधिक हो जाता है, तो स्टॉक को बैन के तहत रखा जा सकता है.

एक बार बैन ऐक्टिव हो जाने के बाद, ट्रेडर स्टॉक में नए फ्यूचर्स या ऑप्शन पोजीशन नहीं बना सकते हैं. वे केवल मौजूदा पोजीशन को कम, बंद या स्क्वेयर ऑफ कर सकते हैं.

प्रतिबंध एक ट्रेडिंग दिन के लिए ऐक्टिव रह सकता है. हालांकि, अगर ओपन इंटरेस्ट निर्धारित एग्जिट लेवल से अधिक रहता है तो यह जारी रह सकता है.

अगर स्टॉक का ओपन इंटरेस्ट लिमिट से दोबारा बढ़ जाता है, तो वह बैन पीरियड को दोबारा दर्ज कर सकता है.

यह समझने से पहले कि स्टॉक कब प्रतिबंध में प्रवेश करता है, ओपन इंटरेस्ट और MWPL को समझना महत्वपूर्ण है.

ओपन इंटरेस्ट उन बकाया डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स की कुल संख्या को दर्शाता है जो सेटल नहीं होते हैं. इनमें फ्यूचर्स और ऑप्शन्स दोनों पोजीशन शामिल हो सकते हैं.

मार्केट-वाइड पोजीशन लिमिट किसी विशेष स्टॉक में अधिकतम डेरिवेटिव एक्सपोज़र निर्धारित करती है.

MWPL की गणना गैर-प्रमोटर संस्थाओं द्वारा धारित शेयरों के 20% के रूप में की जाती है.

मान लीजिए कि कंपनी के पास 100 शेयर हैं और नॉन-प्रमोटर संस्थाओं के पास उनमें से 60 हैं. MWPL उन 60 शेयरों का 20% होगा.

इस उदाहरण में, अगर ओपन इंटरेस्ट 11.4 शेयरों से अधिक है, तो स्टॉक F&O बैन दर्ज करेगा.

स्टॉक को बैन लिस्ट से हटाया जाएगा, जब इसकी ओपन पोजीशन MWPL के 80% से कम हो जाती है. इस मामले में, वह लेवल 9.6 शेयर होगा.

ओपन इंटरेस्ट एक्जिट थ्रेशोल्ड से नीचे आने के बाद, ट्रेडर दोबारा एक्सचेंज नियमों के अधीन नई डेरिवेटिव पोजीशन बना सकते हैं.

अगर कोई ट्रेडर प्रतिबंध अवधि के दौरान पोजीशन बनाता है या बढ़ाता है, तो दंड लागू हो सकता है.

इसलिए ट्रेडर्स को यह चेक करना चाहिए कि क्या स्टॉक डेरिवेटिव ऑर्डर देने से पहले F&O बैन के तहत है.

अत्यधिक डेरिवेटिव गतिविधि, स्पेक्युलेशन और संभावित मैनिपुलेशन को नियंत्रित करने के लिए F&O बैन शुरू किया जाता है. हालांकि, अंडरलाइंग शेयर प्राइस पर इसका प्रभाव अलग-अलग हो सकता है.

इसका प्रभाव कई कारकों पर निर्भर करता है, जिसमें कंपनी के फंडामेंटल, मार्केट सेंटिमेंट, लिक्विडिटी और ओपन इंटरेस्ट में वृद्धि के कारण शामिल हैं.

बैन के दौरान, कोई नई डेरिवेटिव पोजीशन नहीं बनाई जा सकती है. मौजूदा ट्रेडर अपने कॉन्ट्रैक्ट को बंद या कम कर सकते हैं, जो फ्यूचर्स और ऑप्शन सेगमेंट में ट्रेडिंग गतिविधि को कम कर सकते हैं.

प्रतिबंध व्यक्तिगत डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स में लिक्विडिटी को भी कम कर सकता है. इसके परिणामस्वरूप बिड-आस्क स्प्रेड व्यापक हो सकता है और ट्रेडिंग वॉल्यूम कम हो सकता है.

अगर कई ट्रेडर एक ही समय पर अपनी पोजीशन बंद करते हैं, तो शेयर की कीमत पर सेलिंग प्रेशर हो सकता है. हालांकि, F&O प्रतिबंध के कारण हमेशा कीमत कम नहीं होती है.

अगर स्टॉक नेगेटिव कंपनी न्यूज़ से प्रभावित होता है, तो मौजूदा पोजीशन तेज़ी से बेची जा सकती है. इससे शेयर की कीमत में भारी गिरावट आ सकती है.

अगर कंपनी के फंडामेंटल स्थिर रहते हैं और प्रतिबंध केवल उच्च मार्केट भागीदारी के कारण होता है, तो शेयर की कीमत स्थिर रह सकती है. यह मार्केट की व्यापक स्थितियों के अनुसार भी आगे बढ़ सकता है.

इसलिए, F&O बैन को सीधे संकेत के रूप में नहीं माना जाना चाहिए कि स्टॉक कमजोर है या इसकी कीमत गिर जाएगी.

हालांकि यह प्रतिबंध डेरिवेटिव सेगमेंट पर लागू होता है, लेकिन इसके प्रभाव कैश मार्केट में भी महसूस किए जा सकते हैं. सेंटिमेंट और पोजीशन अनवाइंडिंग में बदलाव अंडरलाइंग शेयर प्राइस को प्रभावित कर सकते हैं.

प्रतिबंध अक्सर एक ट्रेडिंग सेशन के बाद समाप्त हो जाता है. हालांकि, अगर ओपन इंटरेस्ट MWPL के 80% से कम नहीं होता है, तो यह लंबे समय तक जारी रह सकता है.

ट्रेडर्स को निर्णय लेने से पहले पाबंदी की स्थिति, ओपन इंटरेस्ट, ट्रेडिंग वॉल्यूम, लिक्विडिटी और कंपनी से संबंधित विकास की निगरानी करनी चाहिए.