नॉन डिलीवरी योग्य फॉरवर्ड (NDF)

नॉन-डिलीवरीएबल फॉरवर्ड (NDF) एक फॉरेक्स डेरिवेटिव है जिसमें अंतर्निहित करेंसी फिज़िकल रूप से एक्सचेंज नहीं की जाती हैं. इसके बजाय, सहमत फॉरवर्ड रेट और सेटलमेंट रेट के बीच अंतर का भुगतान कैश में किया जाता है.

• एनडीएफ आमतौर पर प्रतिबंधों या नियंत्रणों के अधीन करेंसी से जुड़े होते हैं.
• कॉन्ट्रैक्ट में नोशनल राशि, सहमत फॉरवर्ड रेट और सेटलमेंट की तारीख निर्दिष्ट होती है.
• उदाहरण के लिए, एनडीएफ में ₹1 करोड़ की नोशनल राशि और 75 की सहमत यूएसडी/आईएनआर दर हो सकती है.
• अगर मेच्योरिटी पर फिक्स्ड रेट 76 है, तो कॉन्ट्रैक्टेड और फिक्सिंग दरों के बीच अंतर कैश सेटलमेंट निर्धारित करता है.
• एनडीएफ आमतौर पर काउंटर (OTC ) पर ट्रेड किए जाते हैं.
• इनका उपयोग करेंसी रिस्क को हेज करने या एक्सचेंज-रेट मूवमेंट पर विचार करने के लिए किया जा सकता है.

नॉन-डिलीवरीएबल फॉरवर्ड एक फॉरेन एक्सचेंज कॉन्ट्रैक्ट है जिसका उपयोग अंतर्निहित करेंसी को फिज़िकल रूप से डिलीवर किए बिना करेंसी मूवमेंट के खिलाफ हेज करने या उस पर पोजीशन लेने के लिए किया जाता है.

कॉन्ट्रैक्ट की शुरुआत में, दोनों पक्ष नोशनल राशि, फॉरवर्ड एक्सचेंज रेट, फिक्सिंग की तारीख और सेटलमेंट की शर्तों पर सहमत होते हैं.

मेच्योरिटी पर, करेंसी का स्वयं आदान-प्रदान नहीं किया जाता है. इसके बजाय, सहमत फॉरवर्ड रेट और लागू फिक्स्ड रेट के बीच अंतर की गणना की जाती है और कैश में सेटल किया जाता है, आमतौर पर US डॉलर जैसी फ्रीली कन्वर्टिबल करेंसी में.

NDF आमतौर पर भारतीय रुपये (INR), चीनी युआन (CNY) और ब्राजील की रियल (BRL) जैसी मुद्राओं से जुड़े हुए हैं. इन्हें आमतौर पर काउंटर (OTC ) पर ट्रेड किया जाता है, इसलिए उनकी शर्तों पर दोनों पक्षों के बीच सहमति हो सकती है.

बिज़नेस और फाइनेंशियल संस्थान एक्सचेंज-रेट एक्सपोज़र को मैनेज करने के लिए एनडीएफ का उपयोग कर सकते हैं. ट्रेडर अंतर्निहित करेंसी की फिज़िकल डिलीवरी की आवश्यकता के बिना करेंसी मूवमेंट को देखने के लिए भी उनका उपयोग कर सकते हैं.

एनडीएफ तब शुरू होता है जब दो पक्ष नोशनल राशि, फॉरवर्ड एक्सचेंज रेट और भविष्य की सेटलमेंट की तारीख पर सहमत होते हैं.

कॉन्ट्रैक्ट मेच्योर होने पर अंतर्निहित करेंसी की कोई फिज़िकल डिलीवरी नहीं होती है. इसके बजाय, कॉन्ट्रैक्ट को कैश में सेटल किया जाता है, आमतौर पर US डॉलर जैसे कन्वर्टिबल करेंसी में.

सेटलमेंट कॉन्ट्रैक्ट की गई फॉरवर्ड रेट और एनडीएफ कॉन्ट्रैक्ट के तहत निर्दिष्ट फिक्सिंग रेट के बीच के अंतर पर निर्भर करता है.

उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि एनडीएफ में है:

• नोशनल राशि: ₹1 करोड़
• सहमत USD/INR फॉरवर्ड रेट: 75
• मेच्योरिटी पर फिक्सिंग दर: 76

क्योंकि 76 की फिक्सिंग दर 75 की सहमत दर से अलग होती है, इसलिए एक पार्टी इस अंतर और कॉन्ट्रैक्ट की नोशनल राशि के आधार पर दूसरे को कैश भुगतान करती है.

सटीक भुगतान कॉन्ट्रैक्ट के कोटेशन कन्वेंशन, पोजीशन और सेटलमेंट फॉर्मूला पर निर्भर करता है. ₹1 करोड़ का स्वयं पक्षकारों के बीच भौतिक रूप से आदान-प्रदान नहीं किया जाता है.

यह कैश-सेटलमेंट स्ट्रक्चर एनडीएफ को उपयोगी बनाता है जब अंतर्निहित करेंसी की फिज़िकल डिलीवरी प्रतिबंधित या अव्यावहारिक हो जाती है.

नॉन-डिलीवरीएबल फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट में कई विशेषताएं होती हैं जो उन्हें नियमित डिलीवरी योग्य फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट से अलग करती हैं.

• नॉन-डिलीवरी योग्य प्रकृति: कॉन्ट्रैक्ट सेटल होने पर अंतर्निहित करेंसी को फिज़िकल रूप से एक्सचेंज नहीं किया जाता है.
• कैश सेटलमेंट: कॉन्ट्रैक्टेड रेट और फिक्सिंग रेट के बीच के अंतर से होने वाले लाभ या हानि को कैश में सेटल किया जाता है.
• प्रतिबंधित करेंसी के साथ उपयोग: NDF आमतौर पर करेंसी से जुड़े होते हैं, जहां कन्वर्टिबल या ऑफशोर डिलीवरी प्रतिबंधित हो सकती है.
• OTC ट्रेडिंग: NDFs आमतौर पर काउंटर पर ट्रेड किए जाते हैं, जिससे पार्टी को कॉन्ट्रैक्ट की शर्तों पर सहमत होने की अनुमति मिलती है.
• रिस्क मैनेजमेंट: बिज़नेस और फाइनेंशियल संस्थान एक्सचेंज-रेट मूवमेंट के एक्सपोज़र को मैनेज करने के लिए एनडीएफ का उपयोग कर सकते हैं.
• कोई फिज़िकल करेंसी डिलीवरी नहीं: क्योंकि सेटलमेंट दर के अंतर पर आधारित है, इसलिए अंडरलाइंग प्रतिबंधित करेंसी को डिलीवर नहीं करना होगा.

ये विशेषताएं मार्केट प्रतिभागियों को फिज़िकल रूप से एक्सचेंज किए बिना कुछ करेंसी के एक्सपोज़र को मैनेज करने की अनुमति देती हैं.

विभिन्न प्रकार के मार्केट प्रतिभागी हेजिंग या अन्य करेंसी से संबंधित उद्देश्यों के लिए एनडीएफ का उपयोग कर सकते हैं.

1. संस्थागत निवेशक: पेंशन फंड, म्यूचुअल फंड और निवेश फर्म अंतर्राष्ट्रीय निवेश से उत्पन्न करेंसी एक्सपोज़र को मैनेज करने के लिए एनडीएफ का उपयोग कर सकते हैं.
2. हेज फंड: हेज फंड एनडीएफ का उपयोग कुछ करेंसी में मूवमेंट की अपेक्षाओं के आधार पर पोजीशन लेने के लिए कर सकते हैं.
3. कॉर्पोरेट: बहुराष्ट्रीय बिज़नेस विभिन्न देशों में अपने संचालन, राजस्व, खर्च या निवेश से संबंधित करेंसी जोखिम को मैनेज करने के लिए एनडीएफ का उपयोग कर सकते हैं.
4. केंद्रीय बैंक: केंद्रीय बैंक व्यापक विदेशी मुद्रा और करेंसी-मैनेजमेंट गतिविधियों के हिस्से के रूप में एनडीएफ से संबंधित बाज़ारों में भाग ले सकते हैं या उन्हें प्रभावित कर सकते हैं.
5. निर्यातक और आयातक: अंतर्राष्ट्रीय व्यापार में शामिल बिज़नेस प्रतिकूल एक्सचेंज-रेट मूवमेंट के जोखिम को मैनेज करने के लिए एनडीएफ जैसे करेंसी डेरिवेटिव का उपयोग कर सकते हैं.

ये अलग-अलग प्रतिभागी अपनी व्यक्तिगत करेंसी एक्सपोज़र और रिस्क-मैनेजमेंट आवश्यकताओं के अनुसार एनडीएफ का उपयोग करते हैं.

एनडीएफ करेंसी एक्सपोज़र को मैनेज करने के लिए उपयोगी हो सकते हैं, लेकिन इनमें जोखिम भी शामिल हैं.

• एक्सचेंज-रेट में उतार-चढ़ाव: अप्रत्याशित करेंसी मूवमेंट के परिणामस्वरूप एनडीएफ कॉन्ट्रैक्ट के एक तरफ का नुकसान हो सकता है.
• काउंटरपार्टी जोखिम: क्योंकि एनडीएफ आमतौर पर ओटीसी कॉन्ट्रैक्ट होते हैं, इसलिए एक जोखिम होता है कि काउंटरपार्टी अपने कॉन्ट्रैक्चुअल दायित्वों को पूरा करने में विफल हो सकती है.
• लिक्विडिटी जोखिम: कुछ एनडीएफ करेंसी पेयर्स में सीमित लिक्विडिटी हो सकती है, जिससे पोजीशन में प्रवेश या बाहर निकलना अधिक मुश्किल हो सकता है.
• नियामक चुनौतियां: करेंसी डेरिवेटिव को नियंत्रित करने वाले नियम विभिन्न देशों में अलग-अलग होते हैं और यह प्रभावित कर सकते हैं कि एनडीएफ को कैसे एक्सेस किया जा सकता है या उपयोग किया जा सकता है.

इसलिए प्रतिभागियों को एनडीएफ दर्ज करने से पहले कॉन्ट्रैक्ट की शर्तों, करेंसी एक्सपोज़र, लिक्विडिटी, काउंटरपार्टी और लागू नियमों को समझना चाहिए.

दोनों करेंसी डेरिवेटिव हैं, लेकिन उनके स्ट्रक्चर अलग-अलग हैं. एनडीएफ अंडरलाइंग करेंसी डिलीवर किए बिना सहमत एक्सचेंज रेट और फिक्स्ड रेट के बीच अंतर को सेटल करने पर ध्यान केंद्रित करता है.

करेंसी स्वैप में आमतौर पर सहमत अवधि में विभिन्न करेंसी में कैश फ्लो का आदान-प्रदान किया जाता है.

नॉन-डिलीवरेबल फॉरवर्ड (NDFs) मार्केट प्रतिभागियों को अंडरलाइंग करेंसी को फिज़िकल रूप से एक्सचेंज किए बिना करेंसी एक्सपोज़र को मैनेज करने की अनुमति देता है. इसके बजाय, सहमत फॉरवर्ड रेट और फिक्सिंग रेट के बीच का अंतर कैश में सेटल किया जाता है, आमतौर पर फ्रीली कन्वर्टिबल करेंसी में. एनडीएफ का उपयोग आमतौर पर परिवर्तनीयता या डिलीवरी प्रतिबंध वाली करेंसी के लिए किया जाता है. हालांकि वे एक्सचेंज-रेट जोखिम को मैनेज करने में मदद कर सकते हैं, लेकिन इनमें करेंसी अस्थिरता, काउंटरपार्टी डिफॉल्ट, लिमिटेड लिक्विडिटी और विभिन्न मार्केट में बदलती नियामक आवश्यकताओं जैसे जोखिम भी शामिल हैं.