मसाला बॉन्ड

मसाला बॉन्ड भारतीय संस्थाओं को विदेशी निवेशकों से भारतीय रुपये में उधार लेने में मदद करते हैं. क्योंकि जारीकर्ता रुपये में मूलधन और ब्याज दोनों का पुनर्भुगतान करता है, इसलिए इसे विदेशी मुद्रा दरों में बदलाव से सीधे पुनर्भुगतान जोखिम का सामना नहीं करना पड़ता है.

• ये बॉन्ड भारत के बाहर जारी किए जाते हैं लेकिन भारतीय रुपये में दिए जाते हैं.
• विदेशी निवेशकों को मुद्रा में जोखिम होता है.
• योग्य भारतीय कंपनियां और फाइनेंशियल संस्थान उन्हें जारी कर सकते हैं.
• इनमें फिक्स्ड या फ्लोटिंग ब्याज दरें हो सकती हैं.
• HDFC जुलाई 2016 में मसाला बॉन्ड जारी करने वाला पहला भारतीय कॉर्पोरेट बन गया.
• एनटीपीसी ने अगस्त 2016 में किसी भारतीय संगठन द्वारा पहला ग्रीन मसाला बॉन्ड जारी किया.
• ये बॉन्ड भारतीय रिज़र्व बैंक के बाहरी कमर्शियल उधार फ्रेमवर्क के तहत कवर किए जाते हैं.
  

मसाला बॉन्ड विदेशी बाजारों में जारी किए जाते हैं, लेकिन भारतीय रुपये में इन्हें दर्शाया जाता है. योग्य भारतीय कंपनियां, फाइनेंशियल संस्थान और कुछ सरकारी समर्थित संस्थाएं उनका उपयोग अंतर्राष्ट्रीय निवेशकों से पैसे जुटाने के लिए कर सकती हैं.
जारीकर्ता रुपये में ब्याज और मूलधन का भुगतान करता है. इसलिए, विदेशी निवेशक रुपये के मूल्य में बदलाव का जोखिम उठाते हैं.
उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि एक भारतीय कंपनी मसाला बॉन्ड के माध्यम से ₹100 करोड़ जुटाती है. अगर निवेशक की होम करेंसी के मुकाबले रुपये कम हो जाता है, तो भी इसका पुनर्भुगतान रुपये में निर्धारित रहता है.
उनकी मुख्य विशेषताएं हैं:

• उन्हें भारत के बाहर जारी किया जाता है.
• उनकी वैल्यू और पुनर्भुगतान भारतीय रुपये में बताया जाता है.
• वे भारतीय संस्थाओं को अंतर्राष्ट्रीय फंडिंग प्राप्त करने में मदद करते हैं.
• वे विदेशी निवेशकों को भारतीय कर्ज़ के संपर्क में आने का अवसर देते हैं.
• विदेशी निवेशक एक्सचेंज-रेट जोखिम उठाते हैं.
  

"मसाला" शब्द इन बॉन्ड की भारतीय पहचान को दर्शाता है. मसाला आमतौर पर भारतीय रसोई में इस्तेमाल होने वाले मसालों के मिश्रण से जुड़ा होता है.

नाम का एक संयोजन है:

• भारतीय फाइनेंशियल एसेट
• अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय बाजार

यह नाम इन ऑफशोर रुपी-डीनॉमिनेटेड बॉन्ड की भारतीय मूल को दर्शाता है.

मसाला बॉन्ड को उनकी मेच्योरिटी अवधि और ब्याज दर संरचना के अनुसार वर्गीकृत किया जा सकता है.

1. शॉर्ट-टर्म मसाला बॉन्ड

शॉर्ट-टर्म मसाला बॉन्ड कम समय के लिए बकाया रहते हैं. वे जारीकर्ताओं के लिए अस्थायी फंडिंग आवश्यकताओं और ऐसे निवेशकों के लिए उपयुक्त हो सकते हैं जो लंबी अवधि के लिए पैसे नहीं देना चाहते हैं.

उनका जोखिम अभी भी जारीकर्ता की फाइनेंशियल स्थिति, बॉन्ड की शर्तों और करेंसी मूवमेंट पर निर्भर करता है.

2. लॉन्ग-टर्म मसाला बॉन्ड

लॉन्ग-टर्म मसाला बॉन्ड की पुनर्भुगतान अवधि लंबी होती है. इनका उपयोग इंफ्रास्ट्रक्चर, विस्तार और अन्य बड़े प्रोजेक्ट के लिए किया जा सकता है.

क्योंकि अवधि लंबी होती है, इसलिए निवेशकों को लंबी अवधि के लिए करेंसी और ब्याज दर के जोखिम का सामना करना पड़ता है.

3. फिक्स्ड-रेट मसाला बॉन्ड

फिक्स्ड-रेट मसाला बॉन्ड, बॉन्ड जारी करने पर निर्धारित दर पर ब्याज का भुगतान करते हैं. बॉन्ड की पूरी अवधि के दौरान दर अपरिवर्तित रहती है.

उदाहरण के लिए, मार्केट ब्याज दरें बढ़ सकती हैं या घट सकती हैं, लेकिन बॉन्ड सहमत फिक्स्ड दर का भुगतान करना जारी रखता है.

4. फ्लोटिंग-रेट मसाला बॉन्ड

फ्लोटिंग-रेट मसाला बॉन्ड बेंचमार्क दर से जुड़े ब्याज का भुगतान करते हैं. जब बेंचमार्क बदलता है तो उनके ब्याज भुगतान बढ़ या गिर सकते हैं.

जब दरें बढ़ती हैं, तो इससे निवेशकों को लाभ हो सकता है, लेकिन दरें कम होने पर उनकी आय कम हो सकती है.

मसाला बॉन्ड अंतर्राष्ट्रीय पूंजी बाजारों को रुपये के मूल्य वाले भारतीय कर्ज से जोड़ते हैं.

1. भारतीय रुपयों में अस्वीकृत

भारतीय रुपये में बॉन्ड वैल्यू, ब्याज और मूलधन की जानकारी दी जाती है.

योग्य जारीकर्ताओं में शामिल हो सकते हैं:

• कंपनियां
• फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशन
• सरकार द्वारा समर्थित संस्थाएं

विदेशी मुद्रा बॉन्ड के विपरीत, जारीकर्ता को डॉलर, पाउंड या किसी अन्य विदेशी मुद्रा में कर्ज़ का पुनर्भुगतान नहीं करना होता है.

2. विदेशी एक्सचेंजों में सूचीबद्ध

मसाला बॉन्ड लंदन या सिंगापुर जैसे फाइनेंशियल केंद्रों में विदेशी एक्सचेंज में सूचीबद्ध किए जा सकते हैं.

यह योग्य अंतर्राष्ट्रीय निवेशकों को भारतीय रुपये-कीमत कर्ज़ तक पहुंच प्रदान करता है. बॉन्ड को संबंधित विदेशी मार्केट की लिस्टिंग और डिस्क्लोज़र नियमों का भी पालन करना चाहिए.

3. RBI फ्रेमवर्क के तहत विनियमित

रुपी-डिनोमिनेटेड ओवरसीज़ बॉन्ड को भारतीय रिज़र्व बैंक के बाहरी कमर्शियल उधार ढांचे द्वारा कवर किया जाता है.

जारीकर्ताओं को योग्य उधारकर्ताओं, लोनदाता, मेच्योरिटी अवधि, उधार लेने की लागत और फंड के उपयोग से संबंधित लागू नियमों का पालन करना होगा.

4. विदेशी रुपये उधार के रूप में वर्गीकृत

हालांकि ये बॉन्ड भारत के बाहर जारी किए जाते हैं, लेकिन वे एक योग्य भारतीय इकाई द्वारा विदेशी उधार का एक रूप रहते हैं.

उनका इलाज जारी करते समय लागू नियमों पर निर्भर करता है.

5. मुद्रा जोखिम निवेशकों द्वारा वहन किया जाता है

विदेशी निवेशक एक्सचेंज-रेट जोखिम उठाते हैं. उदाहरण के लिए, निवेशक को रुपये में अपेक्षित ब्याज और मूलधन प्राप्त हो सकता है. हालांकि, अगर रुपये कम हो जाता है, तो निवेशक की होम करेंसी में राशि कम हो सकती है.

6. विदेशी बाजारों में जारी

योग्य भारतीय संगठन फंडिंग के अंतर्राष्ट्रीय स्रोतों को एक्सेस करने के लिए भारत के बाहर मसाला बॉन्ड जारी करते हैं.

यह उन्हें विदेशी मुद्रा में पुनर्भुगतान दायित्व बनाए बिना विदेश में उधार लेने में मदद करता है.

मसाला बॉन्ड की मुख्य विशेषताएं इस प्रकार हैं:

• उन्हें भारत के बाहर जारी किया जाता है.
• उनकी वैल्यू और पुनर्भुगतान रुपये में निर्धारित किए जाते हैं.
• जारीकर्ता प्रत्यक्ष विदेशी मुद्रा पुनर्भुगतान जोखिम से बचता है.
• विदेशी निवेशक एक्सचेंज-रेट जोखिम उठाते हैं.
• वे रुपये द्वारा नामित भारतीय कर्ज तक पहुंच प्रदान करते हैं.
• फंड का उपयोग RBI के लागू नियमों के अनुसार किया जाना चाहिए.
• उन्हें विदेशी लिस्टिंग और डिस्क्लोज़र आवश्यकताओं का पालन करना होगा.

• वे बुनियादी ढांचे, विकास और कॉर्पोरेट परियोजनाओं का समर्थन कर सकते हैं.

  
  
  

मसाला बॉन्ड से जुड़े कई मुद्दों ने ऑफशोर रुपी बॉन्ड मार्केट को विकसित करने में मदद की.

HDFC का जुलाई 2016 का इश्यू किसी भारतीय कॉर्पोरेट द्वारा जारी किया गया पहला मसाला बॉन्ड था. एनटीपीसी का अगस्त 2016 का इश्यू किसी भारतीय संगठन द्वारा जारी किया गया पहला ग्रीन मसाला बॉन्ड था.

मसाला बॉन्ड भारतीय जारीकर्ता से विदेशी निवेशक को एक्सचेंज-रेट जोखिम में बदलाव करते हैं.

जारीकर्ता भारतीय रुपये में ब्याज और मूलधन का भुगतान करता है. इसलिए, रुपये की वैल्यू में बदलाव सीधे जारीकर्ता की पुनर्भुगतान राशि को नहीं बढ़ाता है.

परिस्थिति

मान लीजिए कि कोई भारतीय कंपनी अंतर्राष्ट्रीय निवेशकों से उधार लेना चाहती है. यह डॉलर बॉन्ड या मसाला बॉन्ड जारी कर सकता है.

रुपी डेप्रिसिएशन

अगर कंपनी डॉलर बॉन्ड जारी करती है और रुपये कमजोर होता है, तो पुनर्भुगतान के लिए आवश्यक डॉलर खरीदने के लिए अधिक रुपये की आवश्यकता होती है.

उदाहरण के लिए, डॉलर की राशि अपरिवर्तित रह सकती है, लेकिन रुपये में कंपनी की पुनर्भुगतान लागत बढ़ सकती है.

सुरक्षा

मसाला बॉन्ड के साथ, कंपनी का पुनर्भुगतान रुपये में निश्चित रहता है. विदेशी निवेशक इन रुपये को दूसरी मुद्रा में बदलने के प्रभाव को वहन करता है.

हालांकि, मसाला बॉन्ड जारीकर्ताओं को क्रेडिट जोखिम, ब्याज लागत या नियामक परिवर्तनों से नहीं बचाते हैं.

मसाला बॉन्ड के माध्यम से जुटाए गए फंड का उपयोग लागू बाहरी कमर्शियल उधार नियमों के तहत अनुमत गतिविधियों के लिए किया जा सकता है.

स्वीकृत उपयोग

लागू नियमों और शर्तों के आधार पर, फंड का उपयोग इसके लिए किया जा सकता है:

• योग्य रुपी लोन या नॉन-कन्वर्टिबल डिबेंचर को रीफाइनेंस करना
• इंटीग्रेटेड टाउनशिप या किफायती हाउसिंग प्रोजेक्ट के लिए फाइनेंसिंग
• कार्यशील पूंजी की अनुमत आवश्यकताओं को पूरा करना
• योग्य बुनियादी ढांचे के प्रोजेक्ट का समर्थन करना
• फंडिंग की अनुमति प्राप्त कॉर्पोरेट आवश्यकताएं

प्रतिबंधित उपयोग

आय को इसके लिए उपयोग करने से प्रतिबंधित किया जा सकता है:

• प्रतिबंधित रियल-एस्टेट गतिविधियां
• विदेशी इन्वेस्टमेंट नियमों के तहत प्रतिबंधित गतिविधियां
• घरेलू पूंजी बाजारों में निवेश
• घरेलू इक्विटी निवेश
• जमीन खरीदना
• प्रतिबंधित उद्देश्य के लिए पैसे उधार देना

बॉन्ड जारी करने पर लागू RBI के नियमों पर सटीक प्रतिबंध निर्भर करते हैं.

• जारीकर्ताओं के लिए करेंसी जोखिम कम हो गया है

  
  

  जारीकर्ता का पुनर्भुगतान दायित्व रुपये में निर्धारित रहता है. रुपये में गिरावट से पुनर्भुगतान की जाने वाली राशि सीधे नहीं बढ़ जाती है.

  
  

• अंतर्राष्ट्रीय बाजारों तक पहुंच

  
  

  मसाला बॉन्ड योग्य भारतीय जारीकर्ताओं को विदेशी निवेशकों से पैसे जुटाने की अनुमति देते हैं. यह उन्हें अपने फंडिंग स्रोतों को डाइवर्सिफाई करने में मदद करता है.

  
  

• संभावित रूप से प्रतिस्पर्धी उधार लागत

  
  

  जब रुपये-कीमत वाले कर्ज़ की अंतर्राष्ट्रीय मांग मजबूत होती है, तो उधार लेने की लागत प्रतिस्पर्धी हो सकती है.

  
  

  हालांकि, मसाला बॉन्ड हमेशा घरेलू फंडिंग से सस्ता नहीं होते हैं. लागत ब्याज दरों, मांग, अवधि, क्रेडिट क्वॉलिटी और जारी करने के खर्चों पर निर्भर करती है.

  
  

• निवेशकों के लिए भारत में एक्सपोज़र

  
  

  विदेशी निवेशक भारतीय रुपये में निवेश करने के लिए मसाला बॉन्ड का उपयोग कर सकते हैं. हालांकि, उन्हें अभी भी करेंसी जोखिम का सामना करना पड़ता है क्योंकि कमजोर रुपये अपनी होम करेंसी में रिटर्न को कम कर सकता है.

  
  

• पूंजी बाज़ारों का विकास

  
  

  ये बॉन्ड भारतीय उधारकर्ताओं को अंतर्राष्ट्रीय निवेशकों से जोड़ते हैं. वे भारत-लिंक्ड डेट मार्केट की वृद्धि और अंतर्राष्ट्रीय पहुंच का समर्थन कर सकते हैं.

  
  
  

• निवेशकों के लिए करेंसी जोखिम

  
  

  निवेशकों को रुपये में पूरा पुनर्भुगतान प्राप्त हो सकता है लेकिन पैसे को अपनी होम करेंसी में बदलने के बाद कम कमाया जा सकता है.

  
  

• संभावित उच्च ब्याज लागत

  
  

  निवेशक करेंसी, क्रेडिट और उभरते-बाज़ार जोखिमों की भरपाई करने के लिए उच्च ब्याज दरों की मांग कर सकते हैं. इससे जारीकर्ता की उधार लागत बढ़ सकती है.

  
  

• सीमित बाजार

  
  

  मसाला बॉन्ड मार्केट डॉलर के मूल्य के बॉन्ड के लिए वैश्विक बाजार से छोटा है. यह ट्रेडिंग गतिविधि को सीमित कर सकता है और कुछ जारीकर्ता दर्ज कर सकते हैं.

  
  

• विनियामक आवश्यकताएं

  
  

  जारीकर्ताओं को RBI के बाहरी कमर्शियल उधार नियमों और विदेशी मार्केट की आवश्यकताओं का पालन करना होगा, जहां बॉन्ड सूचीबद्ध हैं. इन अनुपालन और प्रकटीकरण प्रक्रियाओं में अतिरिक्त समय और लागत शामिल हो सकती है.

  
  

• आर्थिक स्थितियों पर निर्भरता

  
  

  मसाला बॉन्ड की मांग मुद्रास्फीति, ब्याज दरों, भारतीय अर्थव्यवस्था और रुपये में उतार-चढ़ाव से प्रभावित हो सकती है.

  
  

अधिक पढ़ें: डिबेंचर क्या है

• निवेशक की अपील में कमी

  
  

  भारतीय ब्याज दरों में बदलाव मांग को प्रभावित कर सकते हैं. अगर निवेशक समान स्तर के जोखिम के लिए बेहतर रिटर्न प्रदान करते हैं, तो वे अन्य विकल्प चुन सकते हैं.

  
  

• फंड का सीमित उपयोग

  
  

  उधारकर्ता हर बिज़नेस उद्देश्य के लिए आय का उपयोग नहीं कर सकते हैं. उन्हें RBI फ्रेमवर्क के तहत अंतिम उपयोग के नियमों का पालन करना चाहिए.

  
  

• उभरते-मार्केट जोखिम

  
  

  विदेशी निवेशक उभरते बाजारों में आर्थिक अनिश्चितता और मुद्रा में उतार-चढ़ाव के बारे में सतर्क हो सकते हैं.

  
  

  यह मांग और उधार लेने की लागत को प्रभावित कर सकता है.

  
  

• रिटेल निवेशकों के लिए सीमित उपयुक्तता

  
  

  मसाला बॉन्ड मुख्य रूप से विदेशी बाजारों में जारी किए जाते हैं और आमतौर पर संस्थानों और अन्य योग्य निवेशकों द्वारा खरीदे जाते हैं.

  
  

  वे आम रिटेल निवेशकों के लिए आसानी से उपलब्ध या उपयुक्त नहीं हो सकते हैं.

  
  

• निवेशकों के लिए करेंसी जोखिम

  
  

  रुपये में गिरावट निवेशक की होम करेंसी में बदलने के बाद ब्याज और मूलधन की वैल्यू को कम कर सकती है.

  
  
  

मसाला बॉन्ड योग्य भारतीय संस्थाओं को भारतीय रुपये में निर्धारित बॉन्ड के माध्यम से विदेशी बाजारों में फंड जुटाने की अनुमति देते हैं. क्योंकि ब्याज और मूलधन का भुगतान रुपये में किया जाता है, इसलिए विदेशी निवेशक जारीकर्ता की बजाय एक्सचेंज-दर का जोखिम उठाते हैं.
ये बॉन्ड अंतर्राष्ट्रीय निवेशकों को भारतीय डेट मार्केट से जोड़ते हैं और इन्फ्रास्ट्रक्चर, ग्रीन एनर्जी और कॉर्पोरेट प्रोजेक्ट को सपोर्ट कर सकते हैं. हालांकि, निवेशकों को करेंसी, क्रेडिट और मार्केट के जोखिमों पर विचार करना चाहिए, जबकि जारीकर्ताओं को लागू RBI के नियमों का पालन करना चाहिए.