कंटांगो और पिछड़ाव क्या है?

पिछड़ेपन और कंटांगो शब्दों का उपयोग पूंजी बाजारों में एक अग्रगामी वक्र संरचना का वर्णन करने के लिए किया जाता है. जब किसी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की फॉरवर्ड प्राइस स्पॉट प्राइस से अधिक होती है, तो मार्केट कॉन्टैंगो में होता है. दूसरी ओर, जब फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की फॉरवर्ड प्राइस स्पॉट प्राइस से कम होती है, तो मार्केट पिछड़े हो जाता है.

इस आर्टिकल में, हम इन स्टॉक मार्केट की शर्तों और वे आपकी ट्रेडिंग स्ट्रेटजी में आपकी मदद कैसे कर सकते हैं, इस पर विस्तृत जानकारी देंगे.

पिछड़ाव क्या है?

एक बाजार परिदृश्य जिसमें किसी एसेट, करेंसी या कमोडिटी की विलंबित भविष्य की वैल्यू नज़दीकी अवधि या स्पॉट कॉन्ट्रैक्ट की कीमत से कम है, को पिछड़े जाने के नाम से जाना जाता है. यह स्थिति कीमत चार्ट में तब होती है जब भविष्य की कीमतों में गिरावट का वक्र देखा जाता है.

जब नज़दीकी मांग आपूर्ति से अधिक हो जाती है, या टाइट सप्लाई मार्केट की वर्तमान मांगों को पूरा नहीं कर सकती है, तो पिछड़ाव होता है. सप्लाई चेन में अस्थायी बाधाएं मार्केट को पिछड़ेपन में ले जा सकती हैं, क्योंकि खरीदार तुरंत भविष्य में कम सप्लाई वाले सामान की कीमतों को बढ़ा सकते हैं.

डिलीवरी योग्य भौतिक वस्तुओं के लिए सुविधाजनक उपज भी पिछड़ेपन का कारण बन सकता है. इस स्थिति में, खरीदार बाद की बजाय अपनी वस्तुओं को जल्दी जमा करने का निर्णय लेते हैं. ऐसा इसलिए होता है क्योंकि खरीदारों को आने वाली अवधि में कुछ प्रकार की सप्लाई अंतर या कड़ी सप्लाई की स्थितियों की उम्मीद होती है और यह सुनिश्चित करना चाहते हैं कि उत्पादन अप्रभावित रहे. इसलिए, वे महंगी लागतों के जोखिम के बजाय तुरंत अधिकांश वस्तुएं खरीदते हैं, जो सप्लाई से संबंधित समस्याओं के परिणामस्वरूप हो सकते हैं. परिणामस्वरूप, कमोडिटी की कैश या स्पॉट कीमत बढ़ जाती है, जिसके परिणामस्वरूप आने वाले महीनों की तुलना में वर्तमान में अधिक लागत आती है, जिससे मार्केट में पिछड़े होने की स्थिति स्थापित हो जाती है.

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कांटैंगो क्या है?

जब कोई एसेट, कमोडिटी या करेंसी की भविष्य की कीमतें वर्तमान स्पॉट कीमत से अधिक होती हैं, तो इसे कोंटैंगो कहा जाता है. भविष्य की कीमतों में उतार-चढ़ाव एक विशिष्ट कंटेंगो मार्केट की विशेषता है.

कॉन्टैंगो यह दर्शाता है कि मार्केट में भाग लेने वाले लोग एसेट की कीमतों में भविष्य में वृद्धि की भविष्यवाणी करते हैं. ये वृद्धि भविष्यवाणी के कॉम्बिनेशन के परिणामस्वरूप हो सकती हैं, जिसमें उच्च मांग, टाइटर सप्लाई चेन या बढ़ती महंगाई शामिल हैं, जो कमोडिटी की फिज़िकल इन्वेंटरी से संबंधित स्टोरेज, फाइनेंसिंग और इंश्योरेंस खर्चों को प्रभावित कर सकती है.

अब, आइए स्टॉक इंडेक्स फ्यूचर्स के बारे में बात करते हैं. मान लें कि आप फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट से मेल खाने के लिए एक इंडेक्स के सभी स्टॉक को सटीक मात्रा में खरीदना चाहते हैं. शुरुआत में पूरा भुगतान करके, आपको स्टॉक का स्वामित्व और कोई भी डिविडेंड प्राप्त करने का अधिकार प्राप्त होगा. फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट खरीदते समय, आपको केवल कॉन्ट्रैक्ट के कुल वैल्यू का एक हिस्सा अग्रिम भुगतान करना होगा, जिसे मार्जिन के नाम से जाना जाता है. तकनीकी रूप से, आप इंडेक्स में लिस्ट किए गए स्टॉक को होल्ड नहीं करते हैं, इसलिए आप डिविडेंड के लिए उम्मीदवार नहीं हैं. इसलिए, कॉन्टैंगो में स्टॉक इंडेक्स अनुमान लगाता है कि कॉन्ट्रैक्ट डिलीवरी वर्तमान डिविडेंड यील्ड से अधिक होने तक वर्तमान ब्याज दर.

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पिछड़ेपन और कंटांगो को वैकल्पिक बनाने का क्या कारण है?

मार्केट में खरीदारों और विक्रेताओं की अपेक्षाओं के आधार पर, फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की कीमतें एक अवधि में उतार-चढ़ाव करती रहती हैं. कीमत अपेक्षाओं को प्रभावित करने वाले कई कारक नीचे दिए गए हैं.

• सीज़नल सप्लाई: फसल की वस्तुओं की उपलब्धता मौसमों से जुड़ी होती है, जिसमें अधिकांश आपूर्ति फसल कटाई के बाद सुलभ होती जाती है. आमतौर पर, ये सप्लाई कम होने के कारण पूरे फसल के दौरान कंटांगो पैटर्न प्रदर्शित करते हैं. फिर भी, अगले फसल वर्ष की कीमतें अस्थिर हो सकती हैं, मौसम की स्थितियों और फसल उत्पादन पर उनका प्रभाव प्रभावित हो सकता है.
• सीज़नल डिमांड: एनर्जी कमोडिटी जैसे प्रोडक्ट, जो उच्च मौसमी मांग का अनुभव करते हैं, वैल्यू में वृद्धि कर सकते हैं.
• फाइनेंसिंग: एक जोड़ी में दो करेंसी के बीच ब्याज अंतर की दर से फॉरेन एक्सचेंज रेट वक्र स्थापित किया जाता है, जो मल्टीनेशनल कॉर्पोरेशन, इम्पोर्टर और निर्यातकों को जाना जाता है. इसी प्रकार, याद रखें कि स्टॉक इंडेक्स का पिछड़ापन बनाम कंटैंगो परिदृश्य लाभांश उपज और वर्तमान ब्याज दरों की तुलना करके निर्धारित किया जाता है.
• कॉस्ट बनाम सुविधा लागत साथ रखें: ब्याज, इंश्योरेंस और स्टोरेज जैसे निर्धारक आमतौर पर यह तय करते हैं कि कोई निर्माता कमोडिटी की तुरंत डिलीवरी का विकल्प चुनता है या नहीं. डिलीवरी के लिए इंतजार करने वाले मैन्युफैक्चरर की सुविधा प्रोडक्शन फ्लो द्वारा निर्धारित की जाएगी.

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सभी कीमतें समाप्ति के दौरान स्पॉट प्राइस के साथ बदलती हैं

जैसे-जैसे फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तारीख निकट होती है, कीमतें स्पॉट प्राइस के साथ बदलती रहती हैं, चाहे मार्केट कंटैंगो में है या पिछड़ा हुआ है. फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के अंतिम दिन फ्यूचर्स प्राइस और स्पॉट प्राइस समान हैं.

पिछड़ेपन और कॉन्टैंगो कमोडिटी फंड को कैसे प्रभावित करते हैं?

एक निवेशक के रूप में, आप फ्यूचर्स ट्रेडिंग से दूर रहना पसंद कर सकते हैं और इसके बजाय केवल ईटीएफ (एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड) और ईटीएन (एक्सचेंज-ट्रेडेड नोट) जैसे कमोडिटी फंड पर ध्यान केंद्रित कर सकते हैं. फंड निवेशकों के लिए, "रोल यील्ड" शब्द को समझना महत्वपूर्ण है.

कमोडिटी फंड, आमतौर पर फ्यूचर्स और ऑप्शन्स कॉन्ट्रैक्ट के उपयोग के माध्यम से अंतर्निहित कमोडिटी की रिटर्न प्रोफाइल को अनुरूप बनाने के लिए तैयार किए जाते हैं. फंड मैनेजर अपने पोर्टफोलियो में फिजिकल कमोडिटी फ्यूचर्स को बनाए रखने से बचते हैं. इसलिए, उन्हें वर्तमान कॉन्ट्रैक्ट को बेचकर और मौजूदा कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति से पहले बाद की समाप्ति तारीख के साथ कॉन्ट्रैक्ट प्राप्त करके अपनी पोजीशन को "रोल" करना होगा. कोंटैंगो मार्केट में, मान लीजिए कि बाकी सब कुछ स्थिर रहता है, मैनेजर को समाप्त होने वाली राशि को बेचने से प्राप्त राशि की तुलना में फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट पर अधिक खर्च करना होगा. यह नेगेटिव रोल यील्ड ETF धारकों द्वारा वहन किया जाता है, यानी, आप. अनिवार्य रूप से, कॉन्टैंगो रोल यील्ड आमतौर पर अंतर्निहित एसेट के परफॉर्मेंस के पीछे आने वाले रिटर्न को फंड करता है.

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सारांश

आप यह निर्धारित करके अंतर्निहित कमोडिटी के बुनियादी सिद्धांतों के बारे में बहुत सी जान सकते हैं कि मार्केट पिछड़ा हुआ है या कंटांगो मोड में है या नहीं. कीमतों के उतार-चढ़ाव को निर्धारित करने वाले डायनेमिक्स का आकलन करना मुश्किल काम है. मार्केट की इन स्थितियों का झुकाव भविष्य के रुझानों का पूर्वानुमान लगाने और आपको सटीक ट्रेडिंग कॉल करने में सक्षम बना सकता है, विशेष रूप से अगर आप फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट, कमोडिटी-ट्रैकिंग ईटीएफ या ईटीएन, या यहां तक कि स्टॉक (ऑयल या गोल्ड माइनिंग कॉर्पोरेशन) के साथ कमोडिटी की कीमत में उतार-.