कैश-फ्यूचर आर्बिट्रेज के साथ, आप कैश या स्पॉट मार्केट में खरीदारी करते हैं और फ्यूचर मार्केट में बेचते हैं. अगर लाभ लाभदायक है, तो कैश-फ्यूचर आर्बिट्रेज पर एक पोजीशन लिया जाता है. कैश-एंड-कैरी आर्बिट्रेज में, चीज़ें आगे बढ़ती हैं. कैश-फ्यूचर आर्बिट्रेज, कैश-एंड-कैरी आर्बिट्रेज के फ्रेमवर्क पर निर्मित, फंड की लागत और अन्य प्रकार के खर्चों को भी ध्यान में रखता है, जो स्पॉट कीमत के संबंध में फ्यूचर की कीमतों को प्रभावित करता है. आसान शब्दों में कहें तो, कैश और कैरी आर्बिट्रेज भी आर्बिट्रेज में जाने के खर्च पर विचार करता है.
इस आर्टिकल में, हम कैश-एंड-कैरी आर्बिट्रेज के अर्थ और कार्यों को विस्तार से समझते हैं.
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कैश-एंड-कैरी आर्बिट्रेज - अर्थ
मार्केट-न्यूट्रल मैकेवर, कैश-एंड-कैरी आर्बिट्रेज, स्टॉक या कमोडिटी जैसी सिक्योरिटीज़ और उसी अंतर्निहित सिक्योरिटी के भविष्य के कॉन्ट्रैक्ट में सेल्स (शॉर्ट) जैसी सिक्योरिटीज़ के लिए पोजीशन की खरीद को शामिल करता है. ऐसा करके, यह जोखिम रहित लाभ उत्पन्न करने के लिए स्पॉट या कैश मार्केट और फ्यूचर्स मार्केट में एसेट के मूल्य निर्धारण में कमी का उपयोग करना चाहता है. सैद्धांतिक रूप से, फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट अंतर्निहित एसेट की तुलना में अपेक्षाकृत महंगा होना चाहिए, या अन्यथा आर्बिट्रेज लाभ नहीं कमाएगा.
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कैश-एंड-कैरी आर्बिट्रेज की बुनियादी बातों को समझना
कैश-एंड-कैरी आर्बिट्रेज मॉडल में, एक आर्बिट्रेजर आमतौर पर फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तारीख तक एसेट को बनाए रखना या 'कैरी' करना चाहता है, जिसके बाद इसे कॉन्ट्रैक्ट के खिलाफ डिलीवर किया जाएगा. इसलिए, यह स्ट्रेटजी तभी समझती है जब शॉर्ट फ्यूचर्स का कैश इनफ्लो एसेट की लंबी स्थिति पर कैरीइंग और एक्विज़िशन लागत से अधिक हो जाता है.
यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि कैश और कैरी आर्बिट्रेज दृष्टिकोण पूरी तरह से जोखिम रहित नहीं है. ब्रोकरेज के मार्जिन को बढ़ाने के साथ-साथ बढ़ती लागतों की संभावना होती है. लेकिन, मार्केट मूवमेंट की संभावना, प्रत्येक सामान्य लंबी या छोटे ट्रेड में एक महत्वपूर्ण तत्व, ट्रेड चलने के बाद कम हो जाता है. केवल परिणाम ही फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के खिलाफ एसेट डिलीवरी है. समाप्ति के बाद ओपन मार्केट में या तो इसका उपयोग करने की कोई आवश्यकता नहीं है.
फिज़िकल एसेट, जैसे अनाज या तेल, को उचित स्टोरेज सुविधाओं और इंश्योरेंस कवरेज की आवश्यकता होती है, लेकिन स्टॉक इंडेक्स को केवल मार्जिन जैसे फाइनेंसिंग खर्च की आवश्यकता होती है. इसलिए, गैर-भौतिक बाजार में बाकी सभी चीज़ें स्थिर रहती हैं, इसलिए आर्बिट्रेज अधिक आकर्षक साबित हो सकता है. लेकिन, मार्केट में अधिक प्रतिभागियों को ऐसे ट्रेड करने की अनुमति है क्योंकि आर्बिट्रेज में भाग लेने के लिए रोडब्लॉक बहुत कम होते हैं. इसके परिणामस्वरूप, फ्यूचर्स और स्पॉट मार्केट के बीच कीमतों में वृद्धि होती है और दोनों के बीच कम फैल जाती है. ये कम फैलने का मतलब है कि लाभ प्राप्त करने के लिए एक सीमित विंडो है.
आर्बिट्रेज की संभावनाएं अभी भी कम सक्रिय मार्केटप्लेस में मौजूद हो सकती हैं, बशर्ते स्पॉट और फ्यूचर्स मार्केट दोनों में पर्याप्त लिक्विडिटी हो.
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कैश-एंड-कैरी आर्बिट्रेज - उदाहरण
आइए, पूंजी बाजारों में कैश और कैरी आर्बिट्रेज कैसे काम करता है, यह समझने के लिए एक उदाहरण का उपयोग करें. मान लें कि सिक्योरिटी वर्तमान में ₹ 1,000 से ट्रेडिंग कर रही है, जबकि एक महीने के लिए फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की लागत ₹ 1,400 है. इसके अलावा, इंश्योरेंस, स्टोरेज और फाइनेंसिंग ट्रांज़ैक्शन जैसे मासिक खर्च ₹ 300 तक.
इस स्थिति में, आर्बिट्रेजर या तो सिक्योरिटी खरीद सकता है या ₹ 1,000 पर लंबी पोजीशन खोल सकता है और साथ ही, एक महीने का फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट बेच सकता है, यानी, ₹ 1,400 से छोटी पोजीशन ले सकता है. इसके बाद वे कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तारीख तक सिक्योरिटी ले जाएंगे या होल्ड करेंगे और कॉन्ट्रैक्ट के खिलाफ सिक्योरिटी डिलीवर करेंगे. ऐसा करके, वे ₹ 100 का जोखिम रहित लाभ सुनिश्चित करेंगे.
रिवर्स कैश-एंड-कैरी आर्बिट्रेज
रिवर्स कैश-एंड-कैरी आर्बिट्रेज, जैसे कैश-एंड-कैरी मॉडल, एक मार्केट-न्यूट्रल स्ट्रेटजी है जो सिक्योरिटी की छोटी स्थिति और उसी सिक्योरिटी की लंबी फ्यूचर्स पोजीशन के मिश्रण का उपयोग करता है. इस प्रकार का आर्बिट्रेज नियमित कैश-एंड-कैरी मॉडल आर्बिट्रेज के ठीक विपरीत है. यहां, इसका उद्देश्य सिक्योरिटी के स्पॉट या कैश प्राइस और जोखिम रहित लाभ प्राप्त करने के लिए फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की संरेखण कीमत के बीच प्राइसिंग को कैपिटलाइज़ करना है. आमतौर पर, यह दिन के ट्रेडर द्वारा नियोजित किया जाता है जो अपने पोर्टफोलियो में स्टॉक रखते हैं, जब कैश-फ्यूचर स्प्रेड नेगेटिव हो जाता है. लेकिन, इसका इस्तेमाल असामान्य है.
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कैरी करने की लागत - मूल बातें
कैरीइंग एक्सपेंस स्पॉट प्राइस और फ्यूचर प्राइस के बीच संबंध की रूपरेखा देता है. संक्षेप में, अपेक्षित स्पॉट प्राइस स्पॉट प्राइस और लागत को जोड़ने का परिणाम है. यह ट्रांज़ैक्शन शुरू करने से लेकर मेच्योरिटी तारीख तक की पोजीशन बनाए रखते समय किए गए खर्चों को दर्शाता है. इस लागत में एसेट फाइनेंसिंग के लिए स्टोरेज फीस और ब्याज भुगतान शामिल हैं और सिक्योरिटी पर जनरेट की गई आय को घटाता है.
सारांश
कैश-एंड-कैरी आर्बिट्रेज स्ट्रेटजी की विशेषता स्टॉक या कमोडिटी जैसे एसेट खरीदकर और मार्केट-न्यूट्रल दृष्टिकोण बनाए रखने के लिए उसी अंतर्निहित सिक्योरिटी के भविष्य के कॉन्ट्रैक्ट को शॉर्ट-सेलिंग करके की जाती है. इस तरह, इसका उद्देश्य जोखिम-मुक्त लाभ बनाने के लिए स्पॉट या कैश मार्केट और फ्यूचर्स मार्केट में कीमत संबंधी विसंगतियों का उपयोग करना है. ध्यान रखें कि कैश और कैरी आर्बिट्रेज मॉडल बिना जोखिम वाला नहीं है. ब्रोकरेज मार्जिन में वृद्धि जैसी बढ़ती लागत परिणाम को प्रभावित कर सकती है.
