बटरफ्लाई स्प्रेड एक ऑप्शन स्ट्रेटजी है जिसमें बुल और बियर स्प्रेड को कैप्ड प्रॉफिट और फिक्स्ड रिस्क के स्तर पर पहुंचने के लिए जोड़ा जाता है. इसे मार्केट-न्यूट्रल स्ट्रेटजी कहा जा सकता है. इस स्ट्रेटजी के साथ एक बड़ा भुगतान तब होता है जब निवेशित एसेट विकल्प समाप्त होने से पहले बहुत अधिक कीमतों में बदलाव नहीं दिखाता है. इस स्ट्रेटजी में आमतौर पर चार पुट, चार कॉल या दोनों का कॉम्बिनेशन शामिल होता है, जिसमें 3 स्ट्राइक प्राइस होते हैं.
बटरफ्लाई स्प्रेड के पीछे की मुख्य अवधारणा, संभावित लाभ और जोखिम को संतुलित करने वाली एक संरचित स्थिति बनाने के लिए कॉल के कॉम्बिनेशन का उपयोग करना या तीन अलग-अलग स्ट्राइक प्राइज पर विकल्प. इसे न्यूट्रल स्ट्रेटजी माना जाता है क्योंकि यह इस धारणा पर आधारित नहीं है कि अंडरलाइंग एसेट की कीमत में उल्लेखनीय वृद्धि या गिरावट आएगी. इसके बजाय, यह उन परिस्थितियों में बढ़ता है जहां एसेट की कीमत अपेक्षाकृत अपरिवर्तित या संकीर्ण रेंज के भीतर रहती है.
बटरफ्लाई ऑप्शन्स स्ट्रेटेजी कैसे काम करती है?
यह ऑप्शन ट्रेडिंग स्ट्रेटेजी चार ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग करती है. इन कॉन्ट्रैक्टों में एक ही समाप्ति होती है. लेकिन, वे स्ट्राइक प्राइज में अलग-अलग होते हैं. इस रणनीति में, कॉल और विकल्प दोनों का उपयोग करके वांछित भुगतान संरचना बनाई जाती है. एक निवेशक के रूप में, आप इसके द्वारा आपके लिए उपयुक्त बटरफ्लाई ऑप्शन स्ट्रेटजी बना सकते हैं:
- खरीदना: पहला चरण है एक आईटीएम (इन-द-मनी) कॉल खरीदना या मध्यम स्ट्राइक प्राइस के आसपास विकल्प रखना.
- सेलिंग: इसके साथ, आप दो ओटीएम (पैसा के बाहर) कॉल या विकल्पों को बेच सकते हैं, एक स्ट्राइक की कीमत से नीचे और खरीदे गए शुरुआती विकल्प से ऊपर की स्ट्राइक प्राइस के साथ.
- खरीदना: एक और इन-द-मनी कॉल खरीदें या स्ट्राइक प्राइस पर विकल्प लगाएं, जो बेचे गए दोनों विकल्पों से कुछ दूरी पर है.
बटरफ्लाई स्प्रेड के प्रकार
आइए विभिन्न प्रकार के बटरफ्लाई स्प्रेड पर नज़र डालें:
1. लॉन्ग कॉल बटरफ्लाई स्प्रेड:
लॉन्ग कॉल बटरफ्लाई स्प्रेड एक न्यूट्रल ऑप्शन्स स्ट्रेटजी है, जिसमें निवेशक को अंडरलाइंग एसेट में न्यूनतम कीमत में मूवमेंट की उम्मीद होती है. यह कॉल ऑप्शन्स का उपयोग करके बनाया जाता है और इसमें तीन स्ट्राइक प्राइज होती हैं.
यह कैसे काम करता है:
- एक लोअर स्ट्राइक कॉल ऑप्शन खरीदें.
- दो मिडिल स्ट्राइक कॉल ऑप्शन बेचें.
- एक उच्च स्ट्राइक कॉल ऑप्शन खरीदें.
लॉन्ग कॉल बटरफ्लाई स्प्रेड की मुख्य विशेषता इसकी सममित संरचना है. मध्यम स्ट्राइक प्राइस, जहां दो कॉल ऑप्शन बेचे जाते हैं, आमतौर पर अंडरलाइंग एसेट की वर्तमान मार्केट कीमत पर या उसके पास सेट की जाती है. यह एक संतुलित स्थिति बनाता है. अगर मार्केट की कीमत समाप्ति पर मध्यम स्ट्राइक प्राइस के पास रहती है, तो स्ट्रेटजी अपने लाभ को अधिकतम करती है.
उदाहरण: लॉन्ग कॉल बटरफ्लाई स्प्रेड
मान लीजिए कि निवेशक का मानना है कि वर्तमान में ₹ 55 पर ट्रेडिंग करने वाली XYZ कंपनी का स्टॉक अगले महीने में अपेक्षाकृत स्थिर रहेगा. इस अपेक्षा से लाभ प्राप्त करने के लिए, वे नीचे दिए गए कॉल बटरफ्लाई का उपयोग कर सकते हैं:
- ₹ 50 की स्ट्राइक प्राइस के साथ एक कॉल ऑप्शन खरीदें.
- ₹55 की स्ट्राइक प्राइस के साथ दो कॉल ऑप्शन बेचें.
- ₹ 60 की स्ट्राइक प्राइस के साथ एक कॉल ऑप्शन खरीदें.
अगर, समाप्ति के समय, XYZ कंपनी की स्टॉक कीमत ₹ 55 से ₹ 60 के बीच रहती है, तो निवेशक को इस कॉल बटरफ्लाई स्प्रेड से लाभ मिलेगा.
लाभ और हानि:
- जब अंतर्निहित एसेट की कीमत मध्यम स्ट्राइक प्राइस के बराबर होती है, तो अधिकतम लाभ प्राप्त किया जाता है.
- अधिकतम नुकसान स्प्रेड सेट करने की शुरुआती लागत तक सीमित है.
2. शॉर्ट कॉल बटरफ्लाई स्प्रेड:
लॉन्ग कॉल बटरफ्लाई स्प्रेड के विपरीत, शॉर्ट कॉल बटरफ्लाई स्प्रेड एक स्ट्रेटजी है जिसका इस्तेमाल तब किया जाता है जब कोई निवेशक अंडरलाइंग एसेट में महत्वपूर्ण कीमत मूवमेंट की उम्मीद करता है, लेकिन दिशा के बारे में. यह कॉल ऑप्शन्स का उपयोग करके भी बनाया जाता है और इसमें तीन स्ट्राइक प्राइज शामिल होती हैं.
यह कैसे काम करता है:
- एक लोअर स्ट्राइक कॉल ऑप्शन बेचें.
- दो मिडिल स्ट्राइक कॉल ऑप्शन खरीदें.
- एक उच्च स्ट्राइक कॉल ऑप्शन बेचें.
शॉर्ट कॉल बटरफ्लाई स्प्रेड को अंडरलाइंग एसेट की अस्थिरता से लाभ उठाने के लिए संरचित किया जाता है. अगर मार्केट की कीमत दोनों दिशा में मध्यम स्ट्राइक प्राइस से काफी विचलित होती है, तो लाभ प्राप्त होते हैं.
उदाहरण: शॉर्ट कॉल बटरफ्लाई स्प्रेड
मान लीजिए कि आप स्टॉक में रुचि रखने वाले विकल्प हैं, आइए इसे "एबीसी लिमिटेड" कहते हैं, वर्तमान में, एबीसी लिमिटेड प्रति शेयर ₹ 60 पर ट्रेडिंग कर रहा है, और आप उम्मीद करते हैं कि आगामी आय की घोषणाओं और मार्केट के अन्य कारकों के कारण आने वाले महीनों में पर्याप्त कीमत में बदलाव होगा. लेकिन, आप इस बारे में अनिश्चित हैं कि स्टॉक महत्वपूर्ण रूप से अधिक या कम हो जाएगा या नहीं.
शॉर्ट कॉल बटरफ्लाई स्प्रेड को लागू करने के लिए, आप तीन अलग-अलग स्ट्राइक प्राइज पर कॉल ऑप्शन्स का उपयोग करेंगे, जैसा:
- ₹55 की स्ट्राइक प्राइस के साथ एक कॉल ऑप्शन बेचें.
- ₹ 60 की स्ट्राइक प्राइस के साथ दो कॉल ऑप्शन खरीदें.
- ₹65 की स्ट्राइक प्राइस के साथ एक कॉल ऑप्शन बेचें.
आपकी शुरुआती लागत, या अधिकतम नुकसान ₹ 2 है. संक्षेप में, शॉर्ट कॉल बटरफ्लाई स्प्रेड, संभावित नुकसान को कैपिंग करते समय अंडरलाइंग एसेट में अस्थिरता से लाभ उठाने के लिए स्ट्रक्चर्ड दृष्टिकोण के साथ ट्रेडर्स को प्रदान करता है. यह ऐसी स्थितियों के लिए अच्छी तरह से उपयुक्त एक रणनीति है जहां कीमतों में महत्वपूर्ण बदलाव की उम्मीद की जाती है, लेकिन उस गति की दिशा अनिश्चित रहती है.
3. लॉन्ग पुट बटरफ्लाई स्प्रेड:
लॉन्ग पुट बटरफ्लाई स्प्रेड एक बियरिश स्ट्रेटजी है जिसका इस्तेमाल तब किया जाता है जब कोई निवेशक अंतर्निहित एसेट की कीमत में महत्वपूर्ण डाउनवर्ड मूवमेंट की उम्मीद करता है. यह रणनीति विकल्पों को नियोजित करती है और इसमें तीन स्ट्राइक प्राइस शामिल हैं.
यह कैसे काम करता है:
- एक उच्च स्ट्राइक डालने का विकल्प खरीदें.
- दो मध्यम स्ट्राइक के विकल्प बेचें.
- एक लोअर स्ट्राइक प्लेस विकल्प खरीदें.
लंबी पूट बटरफ्लाई स्प्रेड का उद्देश्य अंतर्निहित एसेट की कीमत में अपेक्षित गिरावट से लाभ प्राप्त करना है. लॉन्ग कॉल बटरफ्लाई स्प्रेड की तरह ही, यह सममित होता है, जिसकी मध्यम स्ट्राइक प्राइस अक्सर मार्केट की वर्तमान कीमत के पास होती है.
लाभ और हानि:
- अगर मार्केट की कीमत मध्यम स्ट्राइक प्राइस के बराबर होती है, तो अधिकतम लाभ होता है.
- अधिकतम नुकसान स्प्रेड सेट करने की शुरुआती लागत तक सीमित है.
उदाहरण: लॉन्ग बटरफ्लाई स्प्रेड
एक अन्य परिदृश्य की कल्पना करें, जहां एक निवेशक यह उम्मीद करता है कि ABC कंपनी का स्टॉक, वर्तमान में ₹45 में, अगले महीने में अपेक्षाकृत स्थिर रेंज के भीतर रहेगा. वे इस उद्देश्य के लिए बटरफ्लाई फैला सकते हैं:
- ₹ 50 की स्ट्राइक प्राइस के साथ एक पुट ऑप्शन खरीदें.
- ₹45 की स्ट्राइक प्राइस के साथ दो पुट ऑप्शन बेचें.
- ₹ 40 की स्ट्राइक प्राइस के साथ एक पुट ऑप्शन खरीदें.
अगर, समाप्ति के समय, ABC कंपनी की स्टॉक कीमत ₹45 से ₹40 के बीच रहती है, तो निवेशक को इस पिट बटरफ्लाई स्प्रेड से लाभ होगा.
इन उदाहरणों से पता चलता है कि कैसे बटरफ्लाई स्प्रेड ट्रेडर को अलग-अलग स्ट्राइक प्राइज पर अपनी स्थितियों को संतुलित करके कीमत स्थिरता से.
4. शॉर्ट पुट बटरफ्लाई स्प्रेड
यह ऑप्शन ट्रेडिंग स्ट्रेटजी शॉर्ट कॉल बटरफ्लाई के विपरीत नहीं है, जिसमें ट्रेड निम्नानुसार दिए गए हैं:
- 1 इन-द-मनी पिट विकल्प बेचें.
- पैसे डालने के 2 विकल्प खरीदें.
- पैसे डालने का 1 विकल्प बेचें.
इन सभी विकल्पों की समाप्ति तारीख के साथ आती है. यह ट्रेडर्स द्वारा तब नियोजित किया जाता है जब वे मार्केट में कीमत स्थिरता की उम्मीद कर रहे हैं, जिसमें एसेट में महत्वपूर्ण लाभ समाप्त होने पर बेचे गए स्ट्राइक की सीमा से अधिक सेटल होते हैं. लेकिन, अगर कीमत निवेश की गई स्थिति के खिलाफ गतिविधि को रजिस्टर करती है, तो भी नुकसान होने का जोखिम होता है.
ऑप्शन स्ट्रेटेजी - बटरफ्लाई स्प्रेड का निर्माण
बटरफ्लाई स्प्रेड का निर्माण विकल्पों के विशिष्ट कॉम्बिनेशन के साथ किया जाता है जो ट्रेडर को अंतर्निहित एसेट की कीमत में स्थिरता से लाभ प्राप्त करने की अनुमति देता है. बटरफ्लाई स्प्रेड सेट करने के लिए, आपको एक अच्छी तरह से परिभाषित प्रोसेस का पालन करना होगा:
- आधारित एसेट चुनें: सबसे पहले, आप जिस अंडरलाइंग एसेट के साथ काम करना चाहते हैं, जैसे स्टॉक, कमोडिटी या करेंसी की पहचान करें.
- स्ट्राइक प्राइज निर्धारित करें: बटरफ्लाई स्प्रेड बनाने की कुंजी है तीन स्ट्राइक प्राइज चुनना. ये एक विशिष्ट क्रम में होने चाहिए: कम स्ट्राइक प्राइस (वर्तमान बाजार मूल्य के नीचे), मध्यम स्ट्राइक प्राइस (अक्सर वर्तमान बाजार मूल्य के करीब), और उच्च स्ट्राइक मूल्य (वर्तमान बाजार मूल्य से अधिक).
- विकल्प के प्रकार चुनें: निर्धारित करें कि आप कॉल ऑप्शन का उपयोग करना चाहते हैं या विकल्प डालना चाहते हैं. बटरफ्लाई स्प्रेड का निर्माण कॉल ऑप्शन्स या विकल्पों का उपयोग करके किया जा सकता है.
- ट्रेड निष्पादित करें: तीन स्ट्राइक प्राइस निर्धारित करने और अपने विकल्प के प्रकार चुनने के बाद, आप चार अलग-अलग विकल्प ट्रेड करेंगे. इन ट्रेड में कम स्ट्राइक प्राइज पर एक विकल्प खरीदना, मध्यम स्ट्राइक प्राइस पर दो विकल्प बेचना और उच्च स्ट्राइक प्राइज पर एक विकल्प खरीदना शामिल है.
- ऑप्शन की समाप्ति: यह सुनिश्चित करें कि स्ट्रेटजी में इस्तेमाल किए गए सभी विकल्पों की समाप्ति तारीख समान हो. बटरफ्लाई के फैलने की प्रभावशीलता के लिए यह महत्वपूर्ण है.
मध्यम स्ट्राइक प्राइस स्ट्रेटजी के मुख्य बिंदु के रूप में कार्य करती है और अक्सर अंडरलाइंग एसेट की वर्तमान मार्केट कीमत के पास निर्धारित की जाती है. यह वह क्षेत्र है जहां एसेट की कीमत स्थिर रहती है, तो अधिकतम लाभ क्षमता प्राप्त की जाती है.
लाभ
- सीमित जोखिम: बटरफ्लाई स्प्रेड में एक अच्छी तरह से परिभाषित जोखिम प्रोफाइल होती है. अधिकतम नुकसान स्प्रेड सेट करने की शुरुआती लागत तक सीमित है.
- 56. बहुमुखी: बटरफ्लाई स्प्रेड कॉल और पॉट दोनों विकल्पों पर लागू किए जा सकते हैं, जो मार्केट की विभिन्न स्थितियों में ट्रेडिंग में सुविधा प्रदान करते हैं.
नुकसान
- सीमित लाभ क्षमता: हालांकि कुछ मामलों में यह एक लाभ है, लेकिन जब कीमतों में महत्वपूर्ण बदलाव की उम्मीद होती है, तो यह नुकसान भी हो सकता है.
- जटिलता: बटरफ्लाई स्प्रेड का निर्माण करने में कई विकल्प ट्रेड शामिल होते हैं, जो जटिल हो सकते हैं और विकल्पों की अच्छी समझ की आवश्यकता हो सकती है.
- कमीशन और लागत: कई विकल्प ट्रेड के निष्पादन के परिणामस्वरूप कमीशन के कारण अधिक ट्रेडिंग लागत हो सकती है.
बटरफ्लाई बनाम स्ट्रैडल
अब जब बटरफ्लाई स्प्रेड स्ट्रेटेजी आपके दिमाग में स्पष्ट होगी, तो आइए समझते हैं कि यह स्ट्रैडल स्ट्रेटजी से कैसे अलग है. स्ट्रैडल स्ट्रेटजी में एक कॉल ट्रेडिंग करना और एक ही तरह के एसेट में रखने का विकल्प शामिल है, जिसमें दोनों विकल्प एक ही एक्सरसाइज़ कीमत और समाप्ति होती है. दोनों के बीच प्रमुख अंतर नीचे दी गई टेबल में दिए गए हैं:
पहलू | बटरफ्लाई स्प्रेड | स्ट्रैडल |
स्ट्राइक प्राइस | तीन स्ट्राइक प्राइस | एक स्ट्राइक प्राइस |
बाजार की अपेक्षा | मार्केट कम अस्थिर होने पर इस्तेमाल किया जाता है | जब स्टॉक की कीमतों में एक बड़ा मूवमेंट की उम्मीद होती है तो इस पर भरोसा किया जाता है |
लाभ/नुकसान की संभावना | सीमित लाभ और हानि की क्षमता | असीमित लाभ और हानि की क्षमता |
ब्रेकेवन पॉइंट | भुगतान किए गए प्रीमियम और कम स्ट्राइक प्राइस जोड़कर गणना की जाती है. वैकल्पिक रूप से, इसे अपर स्ट्राइक प्राइस लेवल से भुगतान किए गए प्रीमियम को घटाकर भी प्राप्त किया जा सकता है. | प्राप्त प्रीमियम को स्ट्राइक प्राइस में या उससे जोड़कर या घटाकर गणना की जाती है. |
निष्कर्ष
सारांश में, बटरफ्लाई स्प्रेड ऑप्शंस ट्रेडिंग में एक मूल्यवान टूल है, विशेष रूप से जब कोई निवेशक किसी अंडरलाइंग एसेट की कीमत स्थिर रहने की उम्मीद करता है. यह रणनीति सीमित नुकसान के एक्सपोज़र के साथ संभावित लाभ और जोखिम को संतुलित करने के लिए एक संरचित दृष्टिकोण प्रदान करती है. बटरफ्लाई स्प्रेड कैसे बनाएं और इसका प्रभावी उपयोग करके, ट्रेडर अपनी स्थिति को बेहतर बना सकते हैं और मार्केट की स्थिरता पर पूंजी लगा सकते हैं, जिससे यह ट्रेडर की टूलकिट में एक प्रमुख रणनीति बन जाता है.
