टेपर टैंट्रम क्या है

टेपर टैंट्रम US फेडरल रिज़र्व की 2013 की घोषणा के प्रति मार्केट की प्रतिक्रिया थी कि यह धीरे-धीरे क्वांटिटेटिव ईज़िंग (क्यूई) को कम करेगा. इससे बॉन्ड की आय और मार्केट की अस्थिरता में अस्थायी वृद्धि हुई.

मुख्य बातें

• टेपर टैंट्रम मई 2013 में शुरू हुआ जब अमेरिकी फेडरल रिज़र्व ने क्वांटिटेटिव ईज़िंग को कम करने की योजना की घोषणा की.
• ट्रेज़री बॉन्ड की यील्ड तेज़ी से बढ़ गई क्योंकि निवेशकों को उच्च ब्याज दरों की उम्मीद थी.
• इक्विटी, बॉन्ड और करेंसी मार्केट में शॉर्ट-टर्म अस्थिरता का अनुभव हुआ.
• भारत में पूंजी का आउटफ्लो, रुपये में डेप्रिसिएशन और उधार लेने की उच्च लागत देखी गई.
• जब निवेशकों को समझ आया कि फेड अचानक नहीं, धीरे-धीरे प्रोत्साहन कम करेगा.

टेपर टैंट्रम मार्केट की तीखी प्रतिक्रिया को दर्शाता है, जिसने 2013 में US फेडरल रिज़र्व की घोषणा के बाद कि यह धीरे-धीरे अपने बॉन्ड-खरीद कार्यक्रम को कम करेगा, जिसे क्वांटिटेटिव ईज़िंग (क्यूई) कहा जाता है.

2008 के वैश्विक फाइनेंशियल संकट के बाद कई वर्षों तक, फेडरल रिज़र्व ने लिक्विडिटी बढ़ाने, उधार लागत को कम करने और आर्थिक विकास को समर्थन देने के लिए बड़ी मात्रा में सरकारी बॉन्ड खरीदे. इस कार्यक्रम ने दीर्घकालिक ब्याज दरों को कम रखने और इन्वेस्टमेंट को प्रोत्साहित करने में मदद की.

जब फेडरल रिज़र्व ने संकेत दिया कि ये खरीदारी धीमी हो जाएगी, तो निवेशकों को डर था कि ब्याज दरें तेजी से बढ़ जाएंगी. इसके परिणामस्वरूप, बॉन्ड की आय में तेज़ी से वृद्धि हुई, निवेशकों ने पैसे को सुरक्षित एसेट में बदल दिया और दुनिया भर के फाइनेंशियल मार्केट में काफी उतार-चढ़ाव देखा.

हालांकि शुरुआती मार्केट प्रतिक्रिया गंभीर थी, लेकिन टेपरिंग शुरू होने के बाद अर्थव्यवस्था में सुधार जारी रहा, जिससे कई शुरुआती डर बढ़ जाते हैं.

क्वांटिटेटिव ईज़िंग (क्यूई) क्या है?

क्वांटिटेटिव ईज़िंग (क्यूई) एक मौद्रिक नीति है जिसका उपयोग केंद्रीय बैंकों द्वारा कमजोर विकास या फाइनेंशियल तनाव की अवधि के दौरान अर्थव्यवस्था का समर्थन करने के लिए किया जाता है.

QE के तहत, एक केंद्रीय बैंक मार्केट से सरकारी बॉन्ड और अन्य फाइनेंशियल सिक्योरिटीज़ खरीदता है. ये खरीदारी पैसे की आपूर्ति को बढ़ाती हैं, लिक्विडिटी में सुधार करती हैं और लॉन्ग-टर्म ब्याज दरों को कम करने में मदद करती हैं. कम उधार लागत बिज़नेस को निवेश करने और उपभोक्ताओं को खर्च करने के लिए प्रोत्साहित करती है, जिससे आर्थिक गतिविधि को समर्थन मिलता है.

क्यूई को आमतौर पर स्थायी पॉलिसी के बजाय एक असाधारण माप माना जाता है. आर्थिक स्थितियों में सुधार होने के बाद, केंद्रीय बैंक धीरे-धीरे टेपरिंग नामक प्रक्रिया के माध्यम से इन खरीदारी को कम करते हैं.

टेपर टैंट्रम 2008 के वैश्विक फाइनेंशियल संकट के बाद सबसे महत्वपूर्ण मार्केट घटनाओं में से एक था. संकट के बाद, US फेडरल रिजर्व ने सरकारी बॉन्ड और अन्य सिक्योरिटीज़ की बड़ी मात्रा खरीदकर आर्थिक रिकवरी को समर्थन देने के लिए कई वर्षों तक मात्रात्मक आसान बनाने पर भरोसा किया.

मई 2013 में, फिर फेडरल रिज़र्व के अध्यक्ष बेन बेर्नान्के ने घोषणा की कि केंद्रीय बैंक आर्थिक स्थितियों में सुधार के साथ अपनी बॉन्ड खरीद को धीमा करना शुरू कर सकता है. हालांकि पॉलिसी में बदलाव होने की उम्मीद थी, लेकिन निवेशकों ने घोषणा को कठोर मौद्रिक नीति की शुरुआत के रूप में समझा.

परिणामस्वरूप अनिश्चितता के कारण अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में तीव्र वृद्धि हुई, कई उभरते मार्केट से पूंजी निकासी हुई और वैश्विक फाइनेंशियल मार्केट में अस्थिरता बढ़ी. इस प्रतिक्रिया को टेपर टैंट्रम के रूप में जाना जाता था और केंद्रीय बैंक के संचार से निवेशकों की भावना पर होने वाले महत्वपूर्ण प्रभाव को उजागर किया जाता था.

कई निवेशकों को उम्मीद थी कि जब फेडरल रिज़र्व ने क्वांटिटेटिव आसान बनाने की योजना की घोषणा की तो स्टॉक मार्केट में तेज़ी से गिरावट होगी. हालांकि, डर था कि मार्केट में गिरावट नहीं आई.

एक कारण यह था कि फेडरल रिजर्व ने टेपरिंग प्रक्रिया के दौरान बॉन्ड खरीदना जारी रखा, केवल धीमी गति से. इससे निवेशकों को आश्वासन दिया गया कि आर्थिक सहायता तुरंत समाप्त नहीं होगी.

साथ ही, अमेरिकी अर्थव्यवस्था में रोज़गार और बिज़नेस गतिविधियों में सुधार के साथ रिकवरी के संकेत दिखाई दे रहे थे. जैसे-जैसे निवेशकों को विश्वास था कि कम पॉलिसी सपोर्ट के साथ अर्थव्यवस्था में वृद्धि हो सकती है, बाजार की भावना में सुधार होता है और स्टॉक की कीमतें ठीक हो जाती हैं.

टेपर टैंट्रम ने इस बात पर प्रकाश डाला कि कभी-कभी निवेशकों की उम्मीदें, पॉलिसी में बदलाव की तुलना में मार्केट में अधिक उतार-चढ़ाव पैदा कर सकती हैं.

फेडरल रिज़र्व की घोषणा के बाद बाज़ार की प्रतिक्रियाओं की एक श्रृंखला के माध्यम से टेपर टैंट्रम जारी किया गया.

शुरुआत में, निवेशकों ने US ट्रेजरी सिक्योरिटीज़ बेची क्योंकि उन्हें भविष्य में उच्च ब्याज दरों की उम्मीद थी. जैसे-जैसे बॉन्ड की कीमतें गिर गई, ट्रेजरी की आय में तेज़ी से वृद्धि हुई, विशेष रूप से 10-वर्ष के ट्रेजरी नोट पर.

उच्च US बॉन्ड यील्ड ने वैश्विक निवेशकों को US एसेट की ओर फंड ट्रांसफर करने के लिए प्रोत्साहित किया, जिससे कई उभरते मार्केट में निवेश कम हो गया. इससे कैपिटल आउटफ्लो, करेंसी डेप्रिसिएशन और इक्विटी और बॉन्ड मार्केट में अस्थिरता बढ़ गई.

निवेशकों को यह भी चिंता है कि उधार लेने की लागत अधिक होने से उपभोक्ता खर्च, बिज़नेस इन्वेस्टमेंट और हाउसिंग की मांग कम हो जाएगी. ये चिंताएं वैश्विक वित्तीय बाजारों में फैली हुई हैं, हालांकि फेडरल रिज़र्व ने बॉन्ड की खरीद में धीरे-धीरे कमी की योजना बनाई है.

हालांकि कई महीनों तक अनिश्चितता बनी रही, लेकिन बाजार धीरे-धीरे एडजस्ट हो गए क्योंकि निवेशकों ने समझ लिया कि मौद्रिक नीति आर्थिक विकास को समर्थन देना जारी रखेगी.

टेपर टैंट्रम के कारण अस्थायी व्यवधान हुआ लेकिन यह लंबे समय तक फाइनेंशियल संकट में नहीं विकसित हुआ.

फेडरल रिज़र्व ने धीरे-धीरे अपनी मासिक बॉन्ड खरीद को कम किया, जिसके कारण अर्थव्यवस्था में भारी गिरावट नहीं आई. फाइनेंशियल मार्केट नए नीतिगत माहौल के अनुरूप रहे, और लॉन्ग-टर्म ब्याज दरें कई निवेशकों की अपेक्षा से अधिक स्थिर रही.

अमेरिका में आर्थिक विकास जारी रहा, रोज़गार में सुधार हुआ और इन्वेस्टर का विश्वास धीरे-धीरे वापस आ गया. मौद्रिक सहायता की अचानक निकासी से जुड़ी चिंताओं के कारण इक्विटी मार्केट रिकवर हुए.

सीधी दृष्टि से, टेपर टैंट्रम ने दिखाया कि फाइनेंशियल मार्केट लागू होने की वास्तविक गति को एडजस्ट करने से पहले पॉलिसी की घोषणाओं पर अधिक प्रभाव डाल सकते हैं.

टेपर टैंट्रम ने पॉलिसी निर्माताओं, निवेशकों और फाइनेंशियल मार्केट के लिए मूल्यवान सबक प्रदान किए.

केंद्रीय बैंकों के लिए, इसने पॉलिसी में बदलावों को स्पष्ट रूप से सूचित करने का महत्व दिखाया. अगर निवेशक भविष्य के उद्देश्यों को गलत समझते हैं, तो धीरे-धीरे पॉलिसी में बदलाव भी काफी उतार-चढ़ाव पैदा कर सकता है.

निवेशकों के लिए, इस इवेंट में विविधतापूर्ण पोर्टफोलियो बनाए रखने और शॉर्ट-टर्म मार्केट मूवमेंट द्वारा संचालित निर्णयों से बचने के मूल्य को मजबूत किया गया.

इस प्रकरण में वैश्विक वित्तीय बाजारों के बढ़ते आपसी संबंध पर भी प्रकाश डाला गया. एक प्रमुख अर्थव्यवस्था में मौद्रिक नीति के निर्णय दुनिया भर में बॉन्ड मार्केट, एक्सचेंज दरों और पूंजी प्रवाह को तेज़ी से प्रभावित कर सकते हैं.

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फेडरल रिज़र्व की घोषणा के बाद वैश्विक निवेशकों ने फंड को अमेरिका की ओर ले जाने के कारण भारत को कई आर्थिक चुनौतियों का सामना करना पड़ा.

इन चुनौतियों के बावजूद, भारत के आर्थिक फंडामेंटल्स में धीरे-धीरे सुधार हुआ, जिससे मार्केट को अस्थिरता की शुरुआती अवधि के बाद रिकवर होने में मदद मिलती है.

टेपर टैंट्रम स्टॉक मार्केट को कैसे प्रभावित करता है?

टेपर टेन्ट्रम ने वैश्विक स्टॉक मार्केट में उतार-चढ़ाव को बढ़ाया क्योंकि निवेशकों ने ब्याज दरों और आर्थिक विकास के दृष्टिकोण का पुनर्मूल्यांकन किया.

विकसित और उभरती अर्थव्यवस्थाओं के बाजारों में उतार-चढ़ाव का अनुभव हुआ क्योंकि निवेशकों को सख्त फाइनेंशियल स्थितियों की उम्मीद थी. जिन कंपनियों ने उधार लेने पर काफी भरोसा किया, उन्हें उच्च ब्याज दरों के प्रति अधिक संवेदनशील माना गया, जिससे उनके शेयर की कीमतों में अस्थायी गिरावट आती है.

हालांकि, जैसे-जैसे फेडरल रिज़र्व ने धीरे-धीरे टेपिंग लागू की और अमेरिकी अर्थव्यवस्था का विस्तार जारी रहा, निवेशक का विश्वास वापस आ गया. अनिश्चितता की शुरुआती अवधि के बाद अधिकांश प्रमुख स्टॉक मार्केट रिकवर हुए.

टेपर टैंट्रम ने निवेशकों को उनके पास मौजूद एसेट के आधार पर अलग-अलग रूप से प्रभावित किया.

बॉन्ड निवेशकों को पूंजी में नुकसान हुआ क्योंकि बढ़ती यील्ड से बॉन्ड की कीमतों में कमी आई. इक्विटी निवेशकों को मार्केट में अधिक उतार-चढ़ाव का सामना करना पड़ा क्योंकि ब्याज दरों के बारे में उम्मीद बदल गई थी.

इस एपिसोड ने कई महत्वपूर्ण इन्वेस्टमेंट सिद्धांतों को मजबूत किया:

• डाइवर्सिफिकेशन मार्केट की अनिश्चितता की अवधि के दौरान पोर्टफोलियो के जोखिम को कम करने में मदद करता है.
• लॉन्ग-टर्म निवेश से निवेशकों को अस्थायी मार्केट मूवमेंट पर प्रतिक्रिया करने से बचने में मदद मिल सकती है.
• सेंट्रल बैंक पॉलिसी को समझना महत्वपूर्ण है क्योंकि ब्याज दर की अपेक्षाएं लगभग हर एसेट क्लास को प्रभावित करती हैं.
• नियमित पोर्टफोलियो रिव्यू से निवेशकों को भावनात्मक निर्णय लिए बिना मार्केट की बदलती स्थितियों को मैनेज करने में मदद मिल सकती है.

निष्कर्ष

टेपर टैंट्रम 2013 की सबसे महत्वपूर्ण मार्केट घटनाओं में से एक था, जो अमेरिकी फेडरल रिज़र्व की घोषणा से प्रेरित है कि यह धीरे-धीरे अपने क्वांटिटेटिव ईज़िंग प्रोग्राम को कम करेगा. हालांकि घोषणा से ट्रेजरी की बढ़ती उपज, मार्केट के उतार-चढ़ाव और कई उभरती अर्थव्यवस्थाओं से पूंजी निकासी हुई, लेकिन यह बाधा अस्थायी सिद्ध हुई.

इस कार्यक्रम ने स्पष्ट केंद्रीय बैंक संचार के महत्व को प्रदर्शित किया और इस बात पर प्रकाश डाला कि निवेशक की अपेक्षाएं फाइनेंशियल मार्केट को कैसे प्रभावित कर सकती हैं. निवेशकों के लिए, टेपर टैंट्रम एक महत्वपूर्ण उदाहरण है कि आर्थिक अनिश्चितता की अवधि के दौरान डाइवर्सिफिकेशन, अनुशासित निवेश और लॉन्ग-टर्म का दृष्टिकोण क्यों आवश्यक है.